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KARNO發電機展現燃料彈性，年底前達成全功率商業化運轉
混合動力卡車動力系統開發商 Hyliion(HYLN) 正全力衝刺其 KARNO 發電機技術的商業化。公司創辦人兼執行長 Thomas Healy 表示，KARNO 動力模組的性能已能滿足初期客戶需求，且線性馬達與電池組已順利通過 UL 測試，預計第二季完成最終模組認證。目前的發電功率已達 175 千瓦（kW），目標是在年底正式商業化轉型時，達到設計的全功率 200 千瓦。
技術優勢方面，Thomas Healy 特別強調 KARNO 模組具備「動態燃料切換」能力，可在天然氣與丙烷之間轉換，甚至在使用柴油運行時，無需額外的廢氣後處理系統即可符合 Tier 4 最終排放標準。此外，Hyliion(HYLN) 已宣布與 ABM Industries 建立策略合作夥伴關係，將結合 KARNO 技術與 ABM 的工程營運能力，共同部署整合式分佈式能源解決方案。
第四季虧損收斂且現金流穩健，預期今年營收將成長至千萬美元
財務數據顯示，Hyliion(HYLN) 2025 年第四季營收為 70 萬美元，主要來自與海軍研究辦公室（Office of Naval Research）合約相關的研發服務。財務長 Jon Panzer 指出，第四季總營運費用從 2024 年同期的 1,720 萬美元降至 1,500 萬美元，淨損也由 1,440 萬美元縮減至 1,320 萬美元，顯示公司在成本控管上取得成效。
針對 2026 年的全年展望，管理層預估年度營收將大幅成長至約 1,000 萬美元，收入來源將涵蓋研發服務與商業客戶銷售。截至 2025 年底，公司帳上現金與投資總額為 1.524 億美元。Jon Panzer 預測，2026 年淨支出將略高於 5,000 萬美元，預計年底現金與投資餘額將保持在約 1 億美元的水位，足以支持現階段的營運與開發需求。
深化國防部合作並拓展資料中心，潛在軍用合約價值上看五千萬
軍用市場與資料中心將是 Hyliion(HYLN) 未來的核心成長引擎。執行長 Thomas Healy 透露，公司預計在正式商業化前部署約 10 台早期採用者機組，其中包含交付給美國海軍的設備。公司目前正積極爭取額外的美國軍事合約，預估這部分的潛在總營收機會將落在 4,000 萬至 5,000 萬美元之間，這將進一步推動更深層的技術開發與應用。
在民營企業市場方面，資料中心展現了強勁的興趣。Thomas Healy 指出，KARNO 平台的運作電壓為 800 伏特直流電(DC)，這與資料中心新興的電力標準直接吻合。目前公司手中握有近 500 份非約束性意向書（LOI），顯示市場對該技術的高度關注。分析師在會議中也特別關注除海軍以外的終端市場，管理層確認資料中心將是除了主電源應用外的重要佈局領域。
供應鏈風險仍需謹慎應對，量產規模化將成未來獲利關鍵
儘管技術與訂單展望樂觀，Hyliion(HYLN) 仍面臨執行層面的挑戰。針對達到 200 千瓦全功率目標，管理層表示僅需進行「增量優化」，但也坦言供應鏈風險依然存在，特別是磁鐵等關鍵零組件的供應。雖然公司已取得實質進展並開始接收組件，但風險尚未完全消除。
此外，隨著公司從研發轉向生產，資本支出將成為關注焦點。財務長雖然表示設備融資計畫具備彈性，但也承認未來為了支持產能增長，最終仍需額外的資本投入。投資人應密切關注公司在 2026 下半年是否能如期實現商業化量產，以及其將非約束性意向書轉化為實際訂單的執行能力。
