營收與獲利表現疲軟，第四季EPS僅6.42美元低於市場預期

Chemed(CHE)最新公布的第四季財報數據顯示，公司營運表現未能滿足市場預期。非一般公認會計原則（Non-GAAP）每股盈餘（EPS）為6.42美元，較分析師普遍預估值短少0.61美元，顯示獲利能力暫時承壓。

在營收表現方面，季度營收來到6.393億美元，較去年同期微幅下滑0.1%。此數據低於市場預期約1979萬美元。儘管營收下滑幅度不大，但未能達成成長目標，反映出市場環境仍具挑戰。

旗下VITAS業務展望正向，預估2026年營收成長可達6.5%

展望旗下核心臨終關懷業務VITAS，Chemed(CHE)給出了相對樂觀的2026年指引。在扣除聯邦醫療保險上限（Medicare Cap）影響前，預計VITAS在2026年的營收將較2025年成長5.5%至6.5%。

此外，衡量業務量的平均每日服務量(ADC)預估將成長3.5%至4.0%。全年EBITDA利潤率預計落在17.5%至18.0%之間。值得注意的是，2026年受聯邦醫療保險帳單限制的金額預估將大幅縮減至950萬美元，遠低於2025年的2720萬美元，這對利潤結構將是一大正面因素。

Roto-Rooter業務持穩，預期全年營收將成長3%以上

針對另一大業務板塊Roto-Rooter，Chemed(CHE)預測2026年全年營收將實現3.0%至3.5%的溫和成長。這顯示該項水管清潔與維修服務業務，在市場需求上仍保持穩定的擴張步伐。

公司致力於維持該部門的獲利能力，預計Roto-Rooter在2026年的調整後EBITDA利潤率將維持在22.5%至23.0%的區間。這表明公司在成本控制與定價策略上，仍具備一定的防守優勢。

2026年每股盈餘測估值上看24.25美元，優於2025年表現

綜合上述業務展望，Chemed(CHE)預估2026年全年稀釋後每股盈餘將落在23.25美元至24.25美元之間。此一預測排除了股票選擇權的非現金費用及訴訟成本等一次性項目。

相較於2025年全年調整後每股盈餘21.55美元，新的財測顯示公司預期獲利將重回成長軌道。此財測是基於調整後收益的有效企業稅率為24.5%，以及稀釋後流通股數為1390萬股的假設基礎上計算得出，投資人可持續關注後續營運是否符合預期。

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內容驗證清單

- 數據準確性：已核對 EPS $6.42、營收 $639.3M、Miss $0.61/$19.79M、2026 EPS 指引 $23.25-$24.25 等數據與原始資料一致。

- 財經資訊：股票代號 Chemed(CHE) 正確，VITAS 與 Roto-Rooter 業務分類正確。

- 上下文邏輯：因果關係清晰，由 Q4 落後轉接到 2026 樂觀指引。

- 新聞品質：無主觀評論與投資建議，語言符合台灣財經用語習慣。

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