Chemed(CHE) 公布最新第四季財報，業績表現不如市場預期。該季非一般公認會計原則（Non-GAAP）每股盈餘（EPS）為 6.42 美元，較市場預期短少 0.61 美元。營收方面則錄得 6.393 億美元，較前一年同期微幅下滑 0.1%，同樣低於市場預期約 1,979 萬美元。儘管上季營運遭遇逆風，但公司隨即發布了針對 2026 年的營運指引，顯示獲利動能有望回升。

旗下醫療與服務兩大部門2026年營收皆預期成長

針對 2026 年展望，Chemed(CHE) 預估旗下主要營收來源 VITAS（臨終關懷服務）部門，在扣除聯邦醫療保險上限（Medicare Cap）前，營收將較 2025 年成長 5.5% 至 6.5%。同時，該部門的平均日普查人數(ADC)預計成長 3.5% 至 4.0%。此外，公司預估 2026 年聯邦醫療保險上限的計費限制將大幅降至 950 萬美元，遠低於 2025 年的 2,720 萬美元，顯示相關營運壓力有望減輕。

而在 Roto-Rooter（管道與排水服務）部門方面，公司預測 2026 年全年營收將成長 3.0% 至 3.5%。該部門調整後的 EBITDA 利潤率預計落在 22.5% 至 23.0% 之間。這顯示儘管總體經濟環境仍具挑戰，公司對於核心服務業務的成長仍保持審慎樂觀的態度，預期兩大業務區塊皆能維持穩健的營收增長動能。

全年EPS財測目標區間超越2025年水準

基於上述兩大部門的營運預期，Chemed(CHE) 針對 2026 年全年獲利給出明確指引。在排除股票選擇權非現金費用、訴訟相關成本及其他一次性項目後，預估稀釋後每股盈餘將落在 23.25 美元至 24.25 美元之間。此一財測區間優於 2025 年全年的調整後每股盈餘 21.55 美元，顯示公司預期獲利能力將重拾成長軌道。該指引假設調整後收益的有效企業稅率為 24.5%，稀釋後股數為 1,390 萬股。

Chemed主要經營醫療護理與管道服務雙核心業務

Chemed(CHE) 透過兩大主要部門營運：VITAS 和 Roto-Rooter。其中 VITAS 部門貢獻了公司大部分營收，透過由醫師、註冊護理師、家庭健康助理及社工組成的網絡，為絕症患者提供臨終關懷與姑息治療服務，收入主要來自醫療保險與補助報銷計畫。Roto-Rooter 部門則專注於為住宅與商業客戶提供管道維修、排水清潔及水修復等服務，業務重心集中於美國市場。

股價資訊

收盤價：466.60

漲跌：-1.73 (註：根據漲跌幅推算)

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成交量：250,584

成交量變動(%)：59.53%

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