人工智慧晶片霸主輝達(NVDA)週三公佈了強勁的季度業績，為其財年劃下完美句點。輝達(NVDA)在2026財年第四季的營收年增73%，達到681.3億美元，優於市場預期的662億美元；調整後每股盈餘(EPS)成長82%至1.62美元，同樣超越分析師預估的1.53美元。然而，市場最關注的焦點在於公司對本季度的驚人財測，管理層預估本季營收將達780億美元（上下浮動2%），遠高於華爾街預期的726億美元。這顯示即便市場已將超大規模雲端服務商的鉅額資本支出納入考量，輝達(NVDA)的成長動能仍被低估，AI熱潮派對遠未結束。

新世代晶片Blackwell需求能見度極高，庫存與供應承諾已安排至2027年

輝達(NVDA)財務長Colette Kress在財報電話會議中釋出極為樂觀的訊號，預期整個2026年營收將呈現季度連續成長。執行長黃仁勳先前揭露的Blackwell和Rubin世代晶片，其潛在營收機會將超過5000億美元。Kress強調，公司相信已備妥庫存和供應承諾以應對未來需求，出貨能見度甚至已延伸至2027年。儘管面臨記憶體成本上升的挑戰，黃仁勳表示，透過提供「世代躍進」的效能表現，公司能有效捍衛其毛利率維持在70%中段的高水準，這也是投資人極為看重的關鍵指標。

舊款架構產品依然供不應求，破除市場對於硬體折舊週期的疑慮

針對市場擔憂雲端硬體折舊週期被拉長的問題，輝達(NVDA)給出了強有力的反駁。Kress指出，由於基礎設施需求高漲，即便是Hopper架構甚至六年前推出的Ampere架構產品，在雲端市場仍處於售罄狀態。這意味著微軟(MSFT)、亞馬遜(AMZN)等雲端巨頭，以及CoreWeave等新興雲端供應商，對於採購晶片充滿信心，相信這些資產能在未來多年持續產生收益。這也解釋了為何在輝達(NVDA)每年推出新產品的節奏下，並未出現客戶「觀望」導致的需求空窗期，因為目前的AI應用需求層次豐富，並非所有工作負載都需要最頂尖的晶片。

資料中心營收年增75%且客戶群多元化，遊戲業務受限於供應鏈短缺

作為輝達(NVDA)最重要的營收來源，資料中心部門營收年增75%至623億美元，其中運算營收成長58%，網路通訊營收更激增263%。值得注意的是，雖然超大規模客戶佔比略高於50%，但Kress強調成長也來自其他資料中心客戶，顯示需求基礎正在擴大，有助於分散單一客戶縮減支出的風險。相較之下，遊戲部門營收雖然年增47%至37.3億美元，但低於預期的40.3億美元，主因是Blackwell架構需求強勁導致供應鏈受限，預計記憶體短缺造成的影響將持續至2027財年第一季及以後。

關於輝達(NVDA)

輝達(NVDA)是增強計算平台體驗的獨立圖形處理單元的頂級設計師。該公司的晶片用於各種終端市場，包括用於遊戲的高端PC、數據中心和汽車信息娛樂系統。近年來，該公司已將重點從遊戲等傳統PC圖形應用擴展到更複雜和有利的機會，包括利用公司產品的高性能功能的人工智慧和自動駕駛。

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