美國頁岩油巨頭 EOG Resources (EOG) 公布最新營運展望，儘管面臨大宗商品價格波動，公司仍展現強勁的現金流生成能力。管理層預估在2026年將產生約45億美元的自由現金流，並計畫將其中90%至100%回饋給股東。這項計畫顯示出該公司在資本配置上的紀律，以及對維持股東回報的強烈承諾，為長期投資人注入強心針。

2025年獲利表現亮眼，全年每股盈餘達10.16美元且儲量大增

回顧2025年表現，EOG Resources (EOG) 交出了超越預期的成績單。全年調整後淨利達55億美元，換算每股盈餘（EPS）為10.16美元，全年自由現金流更達到47億美元。在第四季單季表現方面，調整後每股盈餘為2.27美元，並創造了近10億美元的自由現金流。

營運亮點方面，公司不僅完成了 Encino 的收購案，更將業務版圖擴展至阿聯酋（UAE）與巴林等國際市場。此外，EOG 在德拉瓦盆地（Delaware Basin）啟動了 Janus 天然氣處理廠，進一步強化基礎設施。財務長 Ann Janssen 指出，公司在2025年將探明儲量（Proved Reserves）提升了16%，總量達到55億桶油當量，扣除價格修正因素後，新增儲量替代了全年產量的254%，顯示資產品質相當穩健。

2026年資本支出約65億美元，石油產量預計年增5%

展望2026年，執行長 Ezra Yacob 設定了明確的成長路徑。根據最新的三年計畫，EOG Resources (EOG) 預計將資本支出控制在約65億美元的中位數。在產量策略上，公司採取穩健做法，計畫將石油產量維持在2025年第四季的水準，這將使2026年全年的石油產量較前一年同期成長5%，而總產量則預計成長13%。

值得注意的是，公司的損益兩平點極具競爭力。管理層表示，涵蓋2026年資本支出計畫與常規股利的西德州原油(WTI)損益兩平價格僅為每桶50美元。這意味著即便油價回跌，公司仍具備強大的防禦能力與獲利空間。

營運效率持續優化，多拉多天然氣項目成本極具優勢

EOG Resources (EOG) 持續透過技術優化來降低開採成本。營運長 Jeffrey Leitzell 透露，透過將水平鑽井長度延長30%，公司成功降低了20%的成本，使資本效率提升了4%。在關鍵的德拉瓦盆地，儘管分析師關注產能放緩問題，但管理層強調，以目前的活動水準，該區域的投資回報率與自由現金流表現有信心維持超過10年。

在天然氣業務方面，多拉多（Dorado）項目展現了極致的成本優勢。執行長指出，該項目的鑽井成本已降至每英尺750美元，損益兩平點更低至每千立方英尺（Mcf）1.40美元。管理層自信地表示，多拉多項目仍是全美成本最低的天然氣供應來源之一，為公司在天然氣市場提供了強大的競爭護城河。

資產負債表強勁，現金流將優先用於股息與股票回購

財務穩健度是 EOG Resources (EOG) 的核心優勢。截至2025年底，公司帳上持有34億美元現金，長期債務為79億美元，總流動性約為64億美元。財務長 Ann Janssen 重申了公司的財務戰略：有紀律地投資、支付可持續且成長的股息，並保持資產負債表的完美狀態。

針對投資人最關心的股東回報政策，公司明確表示，在當前的市場環境下，預計將2026年產生的年度自由現金流的90%至100%回饋給股東。回顧2025年第四季，公司已向股東回饋了12億美元，其中包括5.5億美元的常規股息與6.75億美元的股票回購，顯示公司在執行回饋政策上言出必行。

**免責聲明：本報導僅為財經資訊分享，不代表任何投資建議。投資人應獨立判斷市場風險，審慎評估投資決策。**

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息