知名美式連鎖餐飲集團 BJ's Restaurants (BJRI) 公布 2025 年第四季財報，業績表現優於市場預期。該季營收達到 3.554 億美元，較前一年同期成長 3.2%，超越華爾街分析師普遍預估的數字約 0.6%。

在獲利能力方面，公司表現同樣亮眼。非一般公認會計原則（Non-GAAP）每股盈餘（EPS）來到 0.66 美元，比分析師的共識預期高出 5.7%。儘管財報數據優異，但市場反應相對冷靜，財報公布後股價持平於 41.00 美元。

同店銷售成長加速且營運利潤率持續擴張

BJ's Restaurants (BJRI) 執行長 Lyle Tick 對本季表現表示肯定，他指出公司持續致力於打造更強韌且穩定的營運體質。這是公司連續第六個季度實現同店銷售與客流量的增長，同時也是連續第五個季度達成餐廳層級營運利潤率的擴張。

數據顯示，本季同店銷售額（Same-Store Sales）較前一年同期成長 2.6%。相較於過去兩年平均每年 1.6% 的成長幅度，本季的增長動能明顯加速。這主要歸功於既有店面的客流量增加以及定價策略的調整，顯示消費者需求保持穩定。

展店策略趨於保守專注提升既有店面營運效率

與其他積極擴張版圖的餐飲同業不同，BJ's Restaurants (BJRI) 近兩年的展店策略顯得相當保守。截至最新一季，公司旗下餐廳總數維持在 219 家，過去兩年門市數量並未增加。

這種策略反映出公司目前的重心在於提升現有據點的營運效率與獲利能力，而非追求規模擴張。過去六年間，公司營收的年均複合成長率（CAGR）為 3.2%，主要來自既有店面的銷售增長，而非新店貢獻。

財測指引大致符合預期股價反應相對平淡

展望未來，賣方分析師預估 BJ's Restaurants (BJRI) 未來 12 個月的營收成長率約為 2.5%，與過去六年的平均成長率相當。這意味著市場預期新菜單的推出尚未能顯著帶動營收大幅躍升。

儘管全年的 EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）財測指引略優於華爾街預期，但本季度的 EBITDA 表現則略遜於部分預期。整體而言，雖然同店銷售表現優異，但缺乏強勁的展店成長動能，使得投資人對其長期成長性持觀望態度。

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