能源公司 BKV(BKV) 公布2025年第四季及全年度財報，執行長 Christopher Kalnin 形容2025年為公司的轉型之年，不僅確立了長期的獲利成長基礎，更展現了強大的執行力。公司在上游業務實現了約8%的有機產量成長，並成功完成 Bedrock 的收購案，這項併購為公司帶來每日超過1億立方英尺當量的產量，以及近1兆立方英尺當量的已證實儲量。

攜手合作夥伴挹注5億美元，鎖定碳捕捉長期商機

在碳捕捉、利用與封存（CCUS）領域，BKV(BKV) 展現了強烈的企圖心。公司宣布與哥本哈根基礎建設基金（Copenhagen Infrastructure Partners）達成合作夥伴關係，雙方將共同投資高達5億美元。基於這項戰略合作，BKV 將2028年的年度 CCUS 注氣目標上調至150萬噸。此外，公司也宣布與 Comstock Resources 在西海恩斯維爾（Western Haynesville）地區達成最終的封存協議，預計注氣作業將於2028年啟動。

掌握Temple電廠多數股權，力拚2027前簽署購售電協議

電力業務成為推動 BKV(BKV) 成長的另一大引擎。執行長指出，透過近期的電力合資交易，BKV 已取得 Temple 電廠1.5吉瓦（GW）發電產能的75%多數股權。儘管面臨冬季風暴的挑戰，該電廠仍展現強勁的營運韌性。管理層重申對時間表的信心，目標是在2026年至2027年初之間，為 Temple 能源園區簽署潛在的購售電協議（PPA），並看好德州監管環境的發展。

2025年獲利表現穩健，調整後每股盈餘達1.40美元

財務數據方面，財務長 David Tameron 表示，2025年是 BKV 取得實質進展的一年。電力合資企業在第四季貢獻了3100萬美元的調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利），全年則達1.27億美元。歸屬於 BKV 的合併調整後 EBITDAX 在第四季為1.09億美元，全年總計3.9億美元。第四季調整後淨利為2700萬美元，換算每股稀釋盈餘為0.29美元；全年度調整後淨利則為1.22億美元，每股稀釋盈餘達1.40美元。

預期2026年資本支出全數由現金流支應，營運前景樂觀

展望2026年，BKV(BKV) 預估第一季產量將介於每日9億至9.3億立方英尺當量之間，開發資本支出約為7000萬至1億美元。2026年全年度產量指引設定為每日9.35億立方英尺當量，開發資本支出預算為2.4億美元。財務長強調，基於目前的遠期價格預測，預期全年的總淨資本支出將完全由營運現金流支應，展現公司穩健的財務紀律與資金控管能力。

營運槓桿比率維持低檔，資產負債表保持健康

BKV(BKV) 在財務結構上保持穩健，截至年底的淨槓桿比率僅為0.9倍。全年度資本支出總計3.19億美元，低於原先的財測指引，且全年自由現金流維持正數。截至年底，公司持有的現金及約當現金為1.99億美元，總流動性達9.84億美元。管理層在法說會上強調，未來的投資計畫，包括建立專用電網基礎設施，都將在現金流許可的範圍內進行，不會過度擴張財務槓桿。

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