**美光股價與本益比呈現背離，獲利預期支撐長線投資價值**

人工智慧(AI)熱潮在2026年持續延燒，美光(MU)成為市場焦點。繼2025年大漲239%後，該股在2026年初已迅速上漲50%。儘管近期漲幅驚人，但若以傳統獲利估值來看，股價並不算昂貴。根據分析師對2026會計年度（截至2026年8月）的共識，其預估本益比（P/E）僅為12.5倍，對2027會計年度的預估更降至9.5倍，顯示在獲利高速成長下，評價面仍具備優勢。

**HBM技術門檻高且產能消耗大，排擠效應全面推升DRAM價格**

美光(MU)作為全球三大DRAM製造商之一，約80%的營收來自DRAM產品。目前DRAM與NAND Flash兩大記憶體市場均因AI資料中心的高需求而呈現供不應求。特別是高頻寬記憶體(HBM)，作為圖形處理器（GPU）運作的關鍵元件，需求正爆炸性成長。HBM能協助AI晶片快速存取數據，優化運算效能，是AI基礎建設中不可或缺的一環。

HBM的製造過程遠比一般DRAM複雜，且晶片尺寸較大，導致單片晶圓能切割出的晶片數量較少，其消耗的晶圓產能是一般DRAM的三倍以上。由於HBM需求強勁且單位經濟效益高，製造商紛紛將產能轉向HBM，造成標準型DRAM產能受到排擠，進而帶動整體DRAM價格大幅上揚，這也成為美光(MU)營收成長的主要動力。

**AI資料中心儲存需求大增，記憶體原廠控產帶動NAND市況回溫**

快閃記憶體（NAND）市場同樣面臨供應短缺。過去因疫情後電子產品需求疲軟，導致市場嚴重供過於求，價格一度崩跌至低於成本線，造成製造商毛利率轉負。隨後各大記憶體廠大幅削減NAND產量，轉而專注於DRAM生產。然而，隨著AI資料中心需要大量固態硬碟(SSD)來儲存訓練數據，NAND需求急速回升。由於大廠對擴產持謹慎態度，導致價格持續上漲。

**財務結構轉向結構性成長，高頻寬記憶體產能已全數售罄**

記憶體產業過去常被視為週期性產業，但隨著與客戶簽訂HBM長期合約，市場正轉向結構性成長。美光(MU)上一季營收成長57%，毛利率從一年前的38.4%飆升至56%，並創造了39億美元的自由現金流。公司表示今年的HBM產能已全數售罄，並正積極擴建新產能以滿足預計到2028年每年40%的需求增長。在AI基礎設施支出持續增加的背景下，產業前景看好。

**美光(MU)個股資訊**

美光歷來專注於為PC設計和製造DRAM，隨後擴展到NAND快閃記憶體市場。通過收購Elpida和Inotera，該公司擴大了DRAM規模。目前公司為個人電腦、資料中心、智慧型手機、遊戲機、汽車和其他計算設備量身定制DRAM和NAND產品。

昨日收盤資訊：

收盤價：429.0000

漲跌：上漲

漲跌幅(%)：2.63%

成交量：25,850,577

成交量變動(%)：-22.58%

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