台肥(1722)新任總經理陳右欣昨（25）日首度公開營運方針，強調雖配合國家政策肥料不漲價，但將透過管理優化，力拚本業虧損由2025年的13億元減半至6億元。同時，新竹商辦案進展順利，預計2029年整體不動產租金收益將突破40億元大關，以此作為轉型基石。

**肥料本業優化與資產活化雙軌並進**

台肥目前面臨肥料化工本業瓶頸，為兼顧照顧農民的政策任務，公司定調今年肥料產品不漲價。管理層已達成共識，目標將本業虧損金額大幅縮減，計畫從2025年約13億元的虧損水位降至6億元。在資產活化方面，興建中的新竹D7B兩棟商辦已接洽半導體潛在租客，公司對未來滿租深具信心，預估最快2029年不動產永續租金收入將逾40億元，將顯著優化獲利結構。

**市場反應平淡，外資近期調節明顯**

觀察近期市場反應，台肥股價維持在46至47元區間震盪。儘管昨日（25日）外資轉買超1003張，帶動股價收在47.15元，但在前波段外資與自營商多站在賣方，顯示法人對新經營團隊的宣示仍處於聽其言、觀其行的階段。市場主要買盤仍相對觀望，靜待虧損收斂的實際數據顯現。

**關注虧損收斂速度與新竹商辦招租進度**

投資人後續應密切留意兩大指標：首先是季報中肥料本業的虧損金額是否如期收斂，這將檢驗管理層的執行力；其次是新竹D7B商辦的招租進度，特別是與半導體大廠的簽約狀況，這將決定未來穩定現金流的成長幅度。此外，原物料價格波動對成本的影響亦需持續追蹤。

**台肥(1722)：近期基本面、籌碼面與技術面表現**

**營收爆發成長，本業轉型受矚目**

台肥身為台灣肥料生產龍頭，近期營收表現亮眼，2026年1月月營收達14.15億元，年增率高達23.03%，擺脫前月衰退陰霾。公司目前本益比約31.4倍，現金殖利率約4.2%，具備防禦型標的特質。隨著新總座宣示力拚本業虧損減半及資產活化效益顯現，若能順利執行，未來整體獲利能力有望進一步改善。

**外資由賣轉買，主力調節壓力仍存**

檢視籌碼動向，外資在連續多日賣超後，於2月25日回補1003張，投信則動作不大。然而，近20日主力買賣超呈現-7.4%，顯示大戶站在調節方，且賣分點家數多於買分點，籌碼集中度稍顯發散。不過官股持股比率維持在9.24%左右的穩定水位，發揮了一定的下檔支撐作用，後續需觀察外資買盤是否具備連續性。

**區間震盪整理，待量能增溫突圍**

從技術面觀察，台肥股價近兩個月主要在45.7元至48.1元區間進行橫向整理。截至2月25日收盤價47.15元，股價雖站回短期均線之上，但整體量能並未顯著放大，呈現量縮整理格局。上方48元附近存在前波解套壓力，下方46元區間則有強勁支撐。目前均線糾結，短線需留意量能是否能放大攻擊，若量能持續低迷，恐難脫離區間震盪走勢，需提防盤整過久後的方向表態風險。

**總結**

台肥新經營團隊展現改革決心，透過本業止血與資產活化雙引擎驅動轉型。雖然1月營收開出紅盤，且具備高殖利率題材，但籌碼面主力調節壓力尚未完全解除，技術面亦處於整理階段。投資人宜將焦點放在後續財報驗證虧損縮減成效，以及商辦招租的實質進展。

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