全球知名戶外家居產品製造商Trex(TREX)近日公布2025年第四季及全年財報，儘管面臨裝修與改建市場連續三年下滑的挑戰，公司第四季營收仍超越財測預期。同時，Trex(TREX)宣布了重大的領導層變動，現任執行長Bryan Fairbanks將於4月下旬退休，由Adam Zambanini接任。面對2026年，公司預期在護欄業務強勁需求的帶動下，營收將重回成長軌道。

營收優於預期且新品銷售佔比提升

Trex(TREX)第四季淨銷售額為1.61億美元，雖然較前一年同期下滑4%，但表現仍比公司原本預期的營收中位數高出約1,700萬美元。這主要歸功於第四季後半段護欄產品的銷售優於預期。回顧2025全年，淨銷售額達11.7億美元，年增2%。值得注意的是，過去36個月內推出的新產品佔2025年總銷售額的24%，高於前一年的18%，顯示產品創新策略已見成效。

現任執行長退休由Zambanini接棒

公司宣布現任總裁兼執行長Bryan Fairbanks將於4月下旬退休，並由Adam Zambanini接任下一任總裁兼執行長。Zambanini承諾將持續推動Trex(TREX)露台產品的創新，建立持久的競爭優勢（Moat），並提升複合材料和PVC露台產品的市場預期，持續推動市場從傳統木材轉向複合材料的長期趨勢。

2026年營收目標上看12.3億美元

展望2026年，Trex(TREX)預估淨銷售額將介於11.85億美元至12.3億美元之間，這代表在裝修市場預期持平或微幅下滑的環境下，公司仍能實現低至中位數的百分比成長。預計調整後EBITDA將落在3.15億美元至3.4億美元之間。此外，公司董事會已授權在2026年上半年進行1.5億美元的股票回購計畫，延續2025年回饋股東的政策。

護欄業務雙位數成長成關鍵動能

管理層特別指出，護欄業務呈現強勁的雙位數成長，是公司的主要成就之一。Trex(TREX)位於阿肯色州的園區已開始現場生產塑膠顆粒，進一步優化生產流程。此外，公司擴大了與International Wood Products、Weekes Forest Products及Specialty Building Products等合作夥伴的關係，這些通路優勢加上擴充後的產品組合，在性能和美學上都展現了強大的品牌競爭力。

關稅與折舊可能短期壓抑利潤率

儘管前景樂觀，Trex(TREX)管理層也坦言面臨利潤率壓力。主要原因包括折舊費用增加，以及產品組合轉向利潤率相對較低的護欄產品。此外，關稅帶來的成本逆風也是公司關注的重點。不過，管理層表示將透過策略調整逐步縮小利潤差距。目前的通路庫存水位約在6至8週，處於歷史低檔，這為未來的補貨需求提供了一定支撐。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息