北美能源基礎設施服務商 Centuri(CTRI) 公布樂觀的2026年財務指引，預計基礎營收將落在31.5億至34.5億美元之間，顯示公司對未來成長充滿信心。受惠於資料中心、天然氣及電力基礎設施的強勁需求，公司截至年底的在手訂單（Backlog）已達到約59億美元，較前一年大幅成長59%或22億美元。管理層指出，這波成長動能主要來自跨州的新主服務協議(MSA)以及超過600項的中標專案，平均每案金額達240萬美元，顯示市場對基礎建設服務的需求持續增溫。

2025年第四季獲利翻倍且全年營收締造新紀錄

Centuri(CTRI) 執行長 Chris Brown 表示，2025年全年營收達到30億美元，創下公司歷史新高紀錄，且調整後淨利達3,900萬美元，較前一年大幅成長49%。第四季表現尤為亮眼，營收總計8.59億美元，較前一年同期成長20%；歸屬於普通股的淨利為3,000萬美元（每股0.32美元），遠優於去年同期的1,000萬美元（每股0.12美元）。財務長 Greg Izenstark 指出，第四季基礎營收年增率達28%，顯示核心業務動能強勁。

資料中心與公用事業專案挹注強勁成長動能

公司指出，商業動能持續加速，全年的訂單出貨比（Book-to-bill ratio）達到1.5倍，新增訂單總額超過45億美元。目前潛在的專案機會（Pipeline）高達130億美元，其中28億美元為近期可執行的機會。執行長強調，資料中心的建設需求帶動了中標率持續上升，同時天然氣與電力基礎設施專案也穩定成長。為提升獲利能力，Centuri(CTRI) 正積極推動利潤率改善計畫，包括解決天然氣業務的季節性波動問題，以及提升車隊與人員的生產力。

財務結構優化淨債務槓桿比率顯著改善

在財務體質方面，Centuri(CTRI) 成功完成了 Connect Atlantic Utility Services 的收購案，並有效改善了資產負債表。截至年底，公司的淨債務對調整後 EBITDA 的比率已降至2.5倍，顯著優於前一年的3.6倍，顯示去槓桿化策略奏效。展望2026年，若包含風災修復服務，公司預估總營收將介於32.4億至35.4億美元之間，調整後 EBITDA 預計為2.8億至3.1億美元，淨資本支出則控制在7,500萬至9,000萬美元之間。

營運風險提示：留意季節性因素與天候影響

儘管前景看好，投資人仍需留意部分營運挑戰。管理層坦言，天然氣業務仍存在季節性波動影響，目前正透過擴展溫暖地區業務及增加室內工程來降低衝擊。此外，風災修復收入具有不可預測性，雖然公司在財測中已納入考量，但實際數字仍受天候狀況左右。分析師也關注在營收快速擴張下，公司能否維持利潤率的穩定性及營運資金的管理效率，對此公司表示將致力於將應收帳款天數（DSO）降低，以優化現金流。

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