美國醫療設備公司CeriBell(CBLL)公布2025年第四季與全年財報，繳出令市場驚豔的成績單。隨著核心癲癇監測市場滲透率提升，加上新產品獲得FDA許可，公司宣布其總潛在市場規模（TAM）已從20億美元大幅擴增至35億美元以上。管理層對未來展望充滿信心，預期2026年營收將持續強勁成長，並透過擴大商業佈局與新產品發布，進一步鞏固市場地位。

第四季營收年增34%且全年毛利率維持高檔

CeriBell(CBLL)公佈2025年第四季營收達2,480萬美元，較前一年同期的1,850萬美元成長34%；其中產品營收為1,880萬美元，訂閱服務營收則成長至600萬美元。全年總營收來到8,910萬美元，年增率達36%。儘管受到中國產品關稅增加的影響，第四季毛利率仍達87%，全年毛利率更維持在88%的高水準，顯示公司具備強大的成本控管與定價能力。

FDA許可助攻總潛在市場規模擴至35億美元

執行長Xingjuan Chao指出，公司在2025年取得重大監管里程碑，包括獲得FDA批准用於新生兒與兒科患者的癲癇檢測，這將核心市場擴大了約4億美元。此外，譫妄演算法獲得FDA 510(k)許可，以及大血管阻塞(LVO)中風監測獲得FDA突破性醫材認定，這些進展使總潛在市場規模翻倍至35億美元。截至年底，活躍帳戶數增至647個，全年淨增118個新帳戶。

2026年營收目標上看1.15億美元

展望2026年，CeriBell(CBLL)預估全年營收將落在1.11億至1.15億美元之間，這代表年成長率將達25%至29%。財務長Scott Blumberg表示，公司預計在今年第二季全面推出新生兒與兒科產品。雖然新產品在2026年的營收貢獻預期較為溫和，主要影響將在2027年後顯現，但公司仍預期2026年全年毛利率將保持在80%中段的水準。

供應鏈策略調整以應對關稅與訴訟挑戰

針對營運風險，管理層坦言中國產品關稅增加確實對毛利率造成部分壓力，目前已透過將生產轉移至越南等策略進行緩解。此外，與Natus的專利訴訟費用預計將集中在2026年上半年。儘管面臨這些挑戰，公司截至年底仍持有1.593億美元的現金與有價證券，財務長強調現有的基礎設施足以支持公司營運至2026年，未來將在追求成長與現金流目標之間取得平衡。

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