**沃爾瑪(WMT)年營收突破7000億美元**

美國零售巨頭沃爾瑪(WMT)於2月19日公布了2026會計年度第四季財報，再次向市場證明其強大的商業護城河。截至1月底的2026全會計年度，該公司營收突破7000億美元大關，年增率接近5%。

值得投資人注意的是，沃爾瑪(WMT)的獲利成長幅度超越了營收成長，顯示營運效率顯著提升。相較之下，另一零售巨頭好市多(COST)也表現不俗，過去四季的營收總和超過2800億美元，並將於3月5日發布最新一季財報。兩家公司皆為全球消費類股的領頭羊，但在當前的估值與成長動能下，市場觀點出現分歧。

**好市多會員收入大增支撐獲利表現**

好市多(COST)的商業模式獨特，商品銷售幾乎不加價，主要獲利來源依賴會員費收入。這種模式創造了正向循環：商品越便宜，消費者越願意付費成為會員。數據顯示此策略依然奏效，在2026會計年度第一季，整體會員數年增5%至1.46億人。

更關鍵的是，價格較高的高級會員（Executive memberships）數量成長更為強勁，達到9%的增幅。這帶動該季會員費收入大增14%，直接挹注公司底層獲利。儘管好市多(COST)營收基數龐大，成長相對平穩，但第一季淨利仍繳出11%的雙位數成長，展現出極佳的獲利韌性。

**電商與廣告業務成沃爾瑪獲利引擎**

沃爾瑪(WMT)的獲利增速之所以能超越營收增速，歸功於數位轉型的成功，特別是電子商務與廣告業務的雙重驅動。在2026會計年度，沃爾瑪(WMT)的全球電商銷售額占總營收比重達到創紀錄的23%。

電商平台不僅改善了經濟規模，更重要的是引入了高利潤率的第三方賣家銷售。此外，沃爾瑪(WMT)利用龐大的第一方消費者數據發展數位廣告業務，並透過收購Vizio切入聯網電視廣告市場。這些高毛利業務的成長，預期將持續推動公司獲利優於營收表現，為股東創造長期價值。

**估值過高風險下沃爾瑪具防禦優勢**

從未來的獲利展望分析，目前好市多(COST)與沃爾瑪(WMT)的股價都不便宜，兩者的預期本益比（Forward P/E）皆超過40倍。雖然兩家公司的業務前景相似，營收皆為溫和成長，且獲利成長略高於營收，但估值的差異成為投資決策的關鍵。

目前好市多(COST)的估值顯著高於沃爾瑪(WMT)，這可能限制了其未來的股價上漲潛力。相對而言，沃爾瑪(WMT)不僅估值相對較低，還提供了較高的股息殖利率。對於現階段進場的投資人而言，考量到安全邊際與投資回報率，沃爾瑪(WMT)似乎是比好市多(COST)更為穩健的選擇。

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