智慧交通解決方案供應商 Verra Mobility (VRRM) 公布2025年第四季財報，營收表現優於內部預期，主要受惠於政府解決方案部門的強勁成長以及商業服務中的租車過路費業務回溫。公司同時發布2026年財測，預計營收將呈現中個位數成長，但受紐約市新合約結構與產品組合影響，調整後EBITDA利潤率可能下滑。

紐約市近10億美元合約挹注，政府解決方案營收大增25%

Verra Mobility 執行長 David Roberts 宣布，公司已於2025年12月底與紐約市交通局簽署自動照相執法合約。該合約總價值高達9.98億美元，為期五年，並附帶五年續約選擇權。這項合約的簽訂是推動第四季業績的關鍵引擎，促使政府解決方案部門營收較前一年同期大幅成長25%。

在第四季，僅紐約市的紅燈照相機安裝項目就貢獻了2,200萬美元營收，其中約1,400萬美元來自安裝服務，800萬美元來自產品收入。儘管該部門利潤率因紐約市專案的初期準備成本從去年同期的34%降至24%，但全年該部門仍創造了4.61億美元的營收，年增18%。

租車過路費業務回溫，商業服務部門獲利穩健成長

商業服務部門第四季營收成長約10%，主要動能來自旅遊量增加與產品採用率提升，帶動租車(RAC)過路費業務成長16%。雖然車隊管理營收因先前的客戶流失而下降8%，但在高利潤率的過路費業務支撐下，該部門獲利仍成長7%。

財務長 Craig Conti 指出，商業服務部門第四季利潤率維持在64%的高水準，不過受壞帳費用小幅增加及一次性銷售與管理費用影響，較去年同期略有下滑。公司正持續推動與 Stellantis 的合作夥伴關係，加速連網車輛平台的開發，以此鞏固在商業車隊市場的技術優勢。

2026年財測營收個位數成長，新合約成本恐壓抑利潤率

展望2026年，管理層預估營收將呈現中個位數成長，但調整後EBITDA利潤率預計將低於2025年水準。這主要是因為政府解決方案（利潤率相對較低）的成長速度快於商業服務部門，加上紐約市續約合約中的定價變化及營運成本增加所致。

針對2026年第一季，公司預期營收將與去年同期大致持平，成長動能將在後續幾季逐漸顯現。主要原因包括天氣因素影響紐約市的安裝進度，以及年初車隊管理業務客戶流失的基期比較效應。預計政府解決方案的利潤率在2026年將年減450至500個基點，但隨著安裝量增加及成本撙節效益浮現，利潤率有望逐季回升。

公司財務體質穩健，持續執行股票回購計畫

在資本配置方面，Verra Mobility 第四季斥資約1.33億美元回購約600萬股股票，董事會更進一步將回購授權額度擴大1.5億美元，使總授權金額達到2.5億美元。截至年底，公司淨債務為9.72億美元，淨槓桿率為2.3倍，財務結構保持在可控範圍內。

Verra Mobility (VRRM) 提供智慧交通解決方案，透過技術與數據讓運輸更安全、更輕鬆。公司主要營運三大部門：商業服務、政府解決方案及停車解決方案。其中商業服務為最大營收來源，專為租車公司與商業車隊提供過路費及違規管理服務；政府解決方案則涵蓋自動交通執法系統（如紅燈與測速照相）。

收盤價：18.7100

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成交量：1438119

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