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在台股創高之際，市場真正的壓力測試其實來自 2/25 即將公布財報的 NVIDIA。
當 AI 產業從「算力軍備競賽」進入「資本支出能否延續」階段，這份財報的意義早已超越單季數字。營收、EPS 再創高幾乎已成共識，但真正牽動行情的，是 Blackwell 產能、毛利率能否守穩 75%，以及需求是否擴散。這不只是成績單，更是 AI 多頭續航力的驗證時刻。
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NVIDIA 財報前瞻：AI熱潮未歇，市場在等什麼？
台股開紅盤後，市場上最關注的事件莫過於輝達的財報，近期有兩個關鍵事件交會：
2/25 輝達公布 2025 財年第四季財報
3/16 GTC 2026 即將登場
當前全球AI產業的主軸已從「算力軍備競賽啟動」進入「資本支出能否延續」的驗證階段。
市場一方面看到超大規模雲端（Hyperscalers）資本支出仍強，另一方面也開始擔憂：
AI是否進入估值過熱？
Blackwell產能是否如期放量？
毛利率是否能守住高檔？
在這種高基期環境下，本次財報不只是成績單，而是對AI週期續航力的壓力測試。
市場預估：數字漂亮，但重點不只數字
以下為市場預期數字
營收：約 655～657億美元
年增率：約 66%～67%
EPS：約 1.52～1.53美元
毛利率：接近75%
這些數字本身已是歷史高檔水準。但市場也關注後面這三大重點：
1、Blackwell 產能進度
Blackwell 被形容為「需求超乎尋常」，若管理層確認：
供應鏈順暢
CoWoS-L封裝瓶頸改善
大客戶訂單能見度拉長
市場會解讀為AI資本支出沒有見頂，仍有機會繼續增加。
2、Rubin / Feynman 時程暗示
若財報會議中提及：
Rubin世代放量時程
HBM4 導入節奏
新架構提前曝光
將直接牽動 HBM、先進封裝、矽光子族群情緒。
3、需求來源結構
市場會觀察：
是否仍由「七大巨頭」主導？（Apple、Microsoft、Alphabet、Amazon、NVIDIA、Meta、Tesla）
政府／醫療／車用AI需求是否擴散？
是否有多年期合約簽署？
若需求來源更分散，AI循環將更穩固。
台股誰已經先動？（近期股價已悄悄表態）
從近期盤面觀察，可發現三條線已悄悄升溫：
1. 矽光子 / CPO
多檔矽光子相關個股今日漲停股價創高
主力連續性布局，法人多為買超
技術面光通訊整體走強創高
2. HBM 概念
記憶體股開紅盤延續強勢
多檔記憶體仍為多方格局走強。
均線多頭排列，且近日再度站上所有均線。
3. AI伺服器 / 電源 / 散熱
電源供應相關個股也是持續走強
技術面結構偏多
焦點個股一、台達電(2308)
基本面
台達電(2308)為AI資料中心電源供應核心廠
液冷＋高功率電源模組雙軌受惠
GB300 NVL72放量將直接受惠
AI伺服器功耗提升至千瓦級，電源效率成為剛需。
技術面
台達電(2308)均線多頭排列，回檔量縮在月線找到支撐
近期又再度突破上漲創高，高檔整理未破結構
屬於「高基期但結構健康」型。
分價量表：台達電(2308)近一月支撐為1,252~1,268元。
目前股價收盤在 1,305 元＞分價量，也代表著分價量為關鍵支撐區間
籌碼面
台達電(2308)近期法人同步買超，近20日外資買2,148張、投信買2,821張。
大戶持股比率增加，持股高達77.26%、散戶比率減少
且外資比率高達64.51%，代表著外資與大戶維持高持股，籌碼趨於集中。
小結
台達電(2308)在AI資料中心電源與散熱領域具關鍵地位，隨伺服器功耗提升與液冷架構普及，電源效率需求成為剛性成長動能。法人資金穩定布局，近期同步買超，且技術面多頭結構完整，屬於基本面支撐強、波動相對穩健的AI核心供應商。若Blackwell與後續平台放量，將持續受惠於算力擴張趨勢。
焦點個股二、波若威(3163)
基本面
波若威(3163)為光通訊與高速光模組廠，聚焦資料中心高速互連應用。
受惠 AI 伺服器升級與 800G／1.6T 傳輸規格推進，CPO（共同封裝光學）成為長線關鍵題材。
若未來新世代架構導入矽光子與光電整合技術，波若威在高速連接與光模組領域的角色具延伸想像空間。
技術面
波若威(3163)近期漲多被列為處置股，股價仍持續創高
均線呈多頭排列且發散上揚。
回檔量縮，股價沿著短均線持續走強，屬於強勢多頭型態。
分價量表：波若威(3163)近一月支撐為 471.2~485.8 元。
目前股價收盤在 647元＞分價量，也代表著分價量為關鍵支撐區間
籌碼面
波若威(3163)主力買超明顯且具連續性
近20日法人同步買超，外資買 9,207 張、投信買 3,068 張。
大戶持股比率提升，持股達30.89%，散戶減持。
以上籌碼顯示出資金並非短線追價，而偏向波段布局。
小結
波若威(3163)屬於AI高速互連升級的核心受惠股，隨800G／1.6T與CPO題材發酵，市場對其在矽光子與光模組的角色給予更高評價。近期技術面維持多頭架構，雖被處置但仍擋不住漲勢、籌碼集中度提升，顯示資金屬波段布局。在AI資料中心升級趨勢未變下，仍是中線可持續追蹤的指標股。
風險與劇本推演
情境一：財報優於預期＋展望樂觀
→ 台股AI鏈再攻一波
→ 高基期股續創新高
情境二：數字符合但展望保守
→ 短線獲利了結
→ 強勢股拉回測支撐
情境三：毛利率下滑
→ 高估值修正
→ 伺服器鏈首當其衝
總結
這次 NVIDIA 財報的意義，在於對整體AI循環的再次確認。
市場真正關注的是：
AI資本支出能否延續擴張？
Blackwell是否順利量產放量？
毛利率是否穩守75%關卡？
需求是否開始從少數雲端巨頭，進一步擴散至更多產業應用。
若管理層釋出的訊號偏向積極，代表AI成長主軸未變，GTC 2026有機會成為下一波行情的催化劑；反之，若語氣轉趨保守，則高基期個股恐面臨評價修正與獲利了結壓力。
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