根據最新市場數據，微軟(MSFT)今年以來股價走勢疲軟，截至2月24日收盤已下跌約20%，表現明顯落後於同期上漲約0.7%的SPDR標普500指數ETF(SPY)。這波跌勢主要源於該公司在2026會計年度第二季財報發布後的市場反應，當時股價在單日內重挫約10%。儘管面臨沈重賣壓，高盛證券（Goldman Sachs）分析師團隊在最新報告中，仍維持對微軟(MSFT)的「買入」評級，並將目標價設定在600美元，顯示法人對其長期發展仍具信心。

資本支出龐大與OpenAI依賴度過高引發市場擔憂

投資人對微軟(MSFT)的疑慮主要集中在鉅額的資本支出以及對OpenAI的高度依賴。微軟財務長Amy Hood在財報會議中透露一項關鍵數據：在微軟商業剩餘履約義務（RPO）中，約有45%來自OpenAI。

根據財報揭露的6250億美元積壓訂單計算，這意味著有相當高比例的營收預期與OpenAI緊密掛鉤。這項數據引發了市場對於風險集中度過高的擔憂，部分投資人認為，過度押注單一合作夥伴可能構成潛在風險，這也是導致財報發布後股價劇烈波動的主因之一。

自研晶片Maia 200有望優化成本結構與毛利率

就在財報發布前夕，微軟(MSFT)於1月26日推出了升級版自研AI推論加速器「Maia 200」。微軟雲端與AI事業部執行副總裁Scott Guthrie在宣傳影片中強調，Maia 200的成本比市面上其他AI晶片便宜30%。

雖然這項利多消息一度被財報後的賣壓所掩蓋，但高盛分析師認為這對微軟的長期策略至關重要。透過部署自研晶片，微軟有望顯著提升AI運算服務的性價比，並致力於讓Azure雲端服務中的AI運算毛利率，長期能夠接近傳統CPU運算的毛利率水準。

高盛分析師看好自研晶片長期助益但輝達仍具優勢

高盛分析師Gabriela Borges及其團隊指出，微軟(MSFT)致力於晶片供應來源的多樣化，是提升毛利率與AI運算投資報酬率的關鍵。然而，分析師也務實地指出，輝達(NVDA)憑藉著產品上市時間的優勢、穩固的「CUDA護城河」以及快速的創新步伐，短期內仍將在加速器市場保持領導地位。

展望長期發展，高盛預期針對內部工作負載設計的客製化特殊應用積體電路(ASIC)將會越來越普及。此外，隨著原始運算效能逼近物理極限，未來的效能與成本改善將更多來自於網路傳輸、記憶體與封裝技術的創新。在此趨勢下，分析師認為輝達(NVDA)與博通(AVGO)將處於利用這些領域發展的最佳位置。

玻璃儲存技術突破可將資料保存萬年並降低成本

除了晶片戰略，微軟(MSFT)在資料儲存技術上也取得重要進展。該公司的「Project Silica」計畫致力於利用飛秒雷射技術將資料編碼存入玻璃中。微軟近期在知名期刊《Nature》發表論文，宣布技術取得突破：現在可以使用市面上常見、成本較低的硼矽玻璃（類似廚房耐熱玻璃材質），取代昂貴的熔融石英玻璃。

這項技術能將資料保存長達一萬年，並具備防水、耐熱與抗塵特性。新技術可在僅2毫米厚的玻璃中儲存數百層數據，且讀寫設備所需的零件更少，更易於製造。這項突破解決了商業化過程中面臨的成本與介質取得問題，為大數據長期儲存提供了新的解決方案。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息