這是一篇針對 Google Discover 優化、專為台灣投資人撰寫的 Primoris(PRIM) 個股專題報導。

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**訂單滿手！Primoris(PRIM)積壓訂單破119億美元，2026年獲利指引超預期**

美國基礎建設與能源服務大廠 Primoris(PRIM) 在最新的財報會議中繳出亮眼成績單，受惠於再生能源與天然氣發電需求強勁，公司宣布截至2025年底，積壓訂單（Backlog）達到創紀錄的119億美元。管理層對未來營運充滿信心，並發布了樂觀的2026年獲利指引，預示著這家基礎建設巨頭正進入新的成長週期。

**創紀錄積壓訂單奠定成長基石，2026年獲利展望樂觀強勁**

Primoris(PRIM) 執行長 Koti Vadlamudi 在電話會議中開門見山地表示，公司在2025年實現了創紀錄的營收、獲利與積壓訂單。截至年底，總積壓訂單金額超過119億美元，其中僅第四季就拿下了近30億美元的新合約。基於這股強勁動能，公司發布了2026年財測指引，預估每股盈餘（EPS）將落在5.35美元至5.55美元之間，調整後每股盈餘則介於5.80美元至6.00美元，調整後 EBITDA 預計達到5.6億至5.8億美元。這顯示出公司不僅手握大量訂單，且對未來的執行力與獲利轉化能力具備高度信心。

**能源部門營收大增25%，再生能源與天然氣需求暢旺**

深入分析各部門表現，能源板塊成為推動 Primoris(PRIM) 成長的火車頭。受惠於再生能源專案的強勁需求，能源部門營收大幅成長25%。執行長指出，太陽能、天然氣發電以及電力輸送的需求持續攀升，且公司在德州等能源市場的佈局成效顯著。財務長 Ken Dodgen 補充說明，2025年全年營收成長12億美元，總額逼近76億美元，主要動力來自能源與公用事業兩大部門的雙位數成長。展望2026年上半年，天然氣發電領域的潛在案源（Pipeline）已達15億至20億美元，整體機會更逼近60億美元，顯示能源轉型帶來的商機仍在持續擴大。

**淨現金部位轉正，營運現金流突破4.7億美元展現實力**

除了營收成長，Primoris(PRIM) 的財務體質也顯著改善。公司2025年全年的營運現金流超過4.7億美元。截至年底，帳上現金達到5.36億美元，超過了4.7億美元的長期債務，成功達成「淨現金為正」的財務目標。這不僅增強了公司抵禦市場波動的能力，也為未來的併購策略提供了彈性。管理層表示，未來的資本配置將聚焦於具備高成長軌跡且符合企業文化的併購標的，同時持續投入技術與勞動力發展，以維持競爭優勢。

**再生能源利潤率承壓，管理層強化專案控管力拚回升**

儘管營收表現亮眼，但投資人仍需關注利潤率的變化。Primoris(PRIM) 第四季毛利率從前一年同期的10.6%下滑至9.4%，主要原因是部分再生能源專案遭遇未預期的地質狀況，導致成本超支。對此，管理層坦言短期內利潤率仍有壓力，預計2026年第一季能源部門毛利率將維持在10%至12%區間，但隨著加強工程前期評估、改善專案控管等補救措施生效，預期第二季起毛利率將回升至10.5%至11.5%的正常水平。雖然分析師對執行風險保持關注，但公司強調已採取必要措施，有信心修復獲利能力。

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**內容驗證與品質檢查：**

* **數據核實：** 積壓訂單119億美元（正確）、2026 EPS指引$5.35-$5.55（正確）、2025全年營收近76億美元（正確）、Q4營收19億美元（正確）、能源部門營收增長25%（正確）。

* **股票代號：** Primoris(PRIM) 已正確標註。

* **用語在地化：** 使用「積壓訂單」、「每股盈餘」、「公用事業」、「再生能源」、「季」、「潛在案源」等台灣慣用財經術語。

* **合規性：** 未包含投資建議，客觀陳述財報數據與管理層說法，無政治評論。

* **結構：** 符合 Google Discover 優化格式，結論先行，段落分明。

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