根據華爾街投行 Stifel 最新發布的報告指出，美股市場正出現資金從成長股撤離、轉向價值股的輪動現象，策略師 Barry Bannister 警告投資人對此過於樂觀，忽視了潛在的市場風險。歷史數據顯示，當市場領導權由成長股轉向價值股時，往往暗示著大盤將面臨更嚴峻的挑戰，這種轉變並非單純的類股輪動，而是可能預示著美股整體回報率走弱的開端。

科技股賣壓湧現促使資金轉向防禦型與循環類股

近期市場觀察發現，資金撤出成長股的趨勢主要體現於科技類股的廣泛拋售，與此同時，價值股的反彈則由循環股（Cyclical Names）及部分防禦型股票（Defensive Tickers）所帶動。部分市場觀點將此解讀為週期性經濟復甦的跡象，認為這有利於價值型企業表現。然而，策略師分析指出，目前標普500成長股的領漲地位正在動搖，而價值股雖有回升，但若成長股相對於價值股的走弱趨勢加速並加深，其背後隱含的市場訊號可能不如表面看來樂觀。

歷史經驗顯示價值股領漲往往伴隨估值大幅收縮

回顧歷史上的「結構性」價值股主導時期，這類市場環境通常伴隨著本益比（P/E Ratio）隨時間大幅下降的特徵。Barry Bannister 在報告中強調，當市場風格從成長顯著轉向價值時，往往會導致標普500指數的回報率轉弱，並伴隨頻率更高、幅度更大的市場震盪，這種情況甚至可能持續數年之久。此波成長股轉向價值股的輪動，與2000年代初期的情境有相似之處，當時隨著市場領導權撤離高成長型股票，整體股市隨即經歷了顯著的回檔修正。

本益比修正恐抵銷獲利成長並加劇市場波動

針對未來的市場走勢，策略師預期本益比的下修將可能抵銷今年每股盈餘（EPS）的大部分成長幅度。報告中預估，在這種估值修正的壓力下，標普500指數將維持在7,000點左右的水準（註：此數值依據原始報告引述）。Barry Bannister 總結指出，儘管市場環境會隨時代變遷，但從長週期來看，成長股轉向價值股的輪動結果，對於長期本益比的影響始終如一，投資人應警惕估值壓縮帶來的風險，而非單純視為進場良機。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息