鑫科(3663)昨日公告2025年財報，全年歸屬母公司業主淨損820.7萬元，每股淨損（EPS）0.08元，較前一年由盈轉虧。雖然全年繳出赤字成績單，但觀察去年第四季虧損已大幅收斂至42.6萬元，顯示營運最壞情況可能已過。公司指出虧損主因是面板靶材營收下滑及高毛利產品出貨不如預期，加上子公司受中國市場疲軟影響。展望未來，鑫科已成為FOPLP金屬載板唯一技轉方認可供應商，隨著半導體與低軌衛星新訂單挹注，市場高度關注今年能否藉由新業務重回成長軌道。

去年營運遭遇逆風，鑫科坦言主力面板靶材需求疲弱，拖累整體獲利表現。子公司中鋼精材也因中國市場需求不振及原料價格震盪，導致獲利遭侵蝕。不過，公司積極調整產品組合，將重心轉向半導體領域。目前鑫科在面板級扇出型封裝（FOPLP）領域取得關鍵突破，除穩定出貨金屬載板外，更延伸至晶圓載具產品。此外，為降低成本，公司計畫透過明年量產的自行壓延技術，優化光電靶材的成本結構，力求在傳統業務持平的狀況下提升獲利能力。

FOPLP載板需求看增，歐美大廠新產線成關鍵動能

市場對於鑫科的轉機題材反應熱絡，主要聚焦於半導體材料的佈局。隨著歐美兩大客戶預計於2026年設置新產線，FOPLP載板需求有望迎來新一波成長。在特殊材料方面，低軌衛星用的Invar材料今年已手握訂單，預計明年持續放量；國防及船舶用的高純銅合金也規劃於明年進入量產階段。這些高附加價值的產品線，將是鑫科擺脫紅海競爭、提升毛利率的關鍵武器。

後續觀察重點在於新業務的實際貢獻度與良率表現。投資人應密切追蹤FOPLP載板的出貨進度，以及低軌衛星訂單的營收認列時程。此外，原物料價格波動對子公司的影響仍需留意。雖然2025年財報呈現虧損，但若2026年第一季能延續營收強勁動能並實現單季轉盈，將確認基本面正式反轉。

鑫科(3663)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

**營收創歷史新高，基本面展現強勁爆發力**

鑫科身為台灣前兩大濺鍍靶材廠，隸屬中鋼集團，近期基本面出現劇烈好轉。根據最新數據，鑫科2026年1月合併營收達8.45億元，年增率高達157.91%，更創下歷史新高紀錄，表現遠優於去年同期。雖然2025年全年呈現小幅虧損，但2025年12月與10月的營收年增率皆呈現雙位數成長，顯示營運體質正在快速改善。特別是1月份貴金屬銷售金額佔比達77%，顯示高單價產品出貨暢旺，為今年營運注入強心針。

**法人籌碼多空拉鋸，主力近期呈現調節動作**

觀察近期籌碼動向，外資與主力在股價高檔區出現調節跡象。截至2026年2月24日，外資單日賣超282張，近五日主力買賣超轉為正向0.5%，但買賣家數差為正值（117家），顯示籌碼略有渙散。股價從1月中旬的68.9元高點回落至64.9元附近整理。雖然投信近期無明顯著墨，但可發現在1月營收公告前後，主力曾有波段買進推升股價。目前官股持股比率維持在2.17%左右，籌碼結構尚稱穩定，需留意後續外資是否由賣轉買，以及主力大戶的持股信心是否回籠。

**股價高檔震盪整理，留意月線支撐力道**

從技術面觀察，鑫科股價自去年底40多元一路飆升，至今年1月創下68.9元波段新高，呈現強勢多頭排列。近期股價進入高檔震盪修正，2月24日收盤價64.9元，位於短期均線糾結處。由於1月營收利多已部分反應在股價上，目前股價回測月線支撐。若能守穩60元整數關卡並伴隨量能回溫，有利於消化前波套牢賣壓；反之，若跌破重要支撐且主力持續賣超，則短線可能面臨較深的修正風險，投資人宜關注量價配合情況，避免追高殺低。

總結來說，鑫科雖然去年財報呈現虧損，但今年1月營收創高顯示轉機已現。FOPLP與半導體材料的佈局是未來觀察重點，技術面上股價處於高檔整理，建議投資人持續追蹤營收續航力與法人籌碼動向，作為進出依據。

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