IC設計大廠原相(3227)昨日召開董事會，決議去年度盈餘每股擬配發10.1元現金股利，以昨日收盤價205元計算，現金殖利率約達4.9%，展現高殖利率題材優勢。公司同步公布去年財報，儘管毛利率受產品組合影響微幅下滑至60.6%，但在嚴控費用下，全年每股純益(EPS)仍達12.38元，此次配息發放率超過81.5%，顯示公司在獲利與回饋股東間維持高度誠意，不僅為股價提供下檔支撐，也吸引追求穩定收益的價值型投資人關注。

營運展望審慎樂觀，聚焦邊緣AI與感測新應用

原相管理層在法說會中針對後市釋出審慎樂觀看法，強調今年將在既有基礎上加速新應用布局。公司特別點名太空規格的TDI感測器、無人載具影像感測器以及熱影像感測器為三大發展重點，其中太空應用產品預計今年可小量出貨，並逐步拓展至工業領域。此外，受惠於邊緣AI趨勢確立，相關新興應用的導入預期將帶動中長期成長動能，雖然第一季受工作天數減少與季節性因素影響，營收可能較上季小幅下滑，但整體營運體質依舊穩健。

成本結構與毛利率變化成後續觀察重點

儘管營收展望相對持穩，投資人仍需留意毛利率與營益率的短期波動風險。原相指出，受到產品組合變化、委託設計(NRE)收入減少以及費用率上升等因素影響，首季獲利指標可能略有壓力。在成本端方面，雖然晶圓代工價格維持穩定，有利於成本控管，但封裝端因貴金屬價格上漲，可能帶來額外的成本壓力，這將是後續檢視公司獲利能力的關鍵變數，此外熱影像感測器高解析度產品的開發進度，亦是市場關注焦點。

原相(3227)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

月營收表現維持平穩，感測技術居產業領先地位

原相(3227) 2026年1月合併營收為8.09億元，月增2.32%、年增1%，營收表現呈現平穩格局，未受淡季顯著衝擊。作為市值逾300億元的電子半導體大廠，原相深耕CMOS影像感測器(CIS)、電容觸控及人機介面相關晶片設計，主要產品涵蓋光學滑鼠、遊戲機感測與安防監控等領域。目前本益比約15.3倍，在IC設計族群中評價相對合理，且擁有穩定的獲利能力與高達4.9%的殖利率保護，具備進可攻退可守的產業防禦特質。

外資與主力資金回補，籌碼集中度浮現轉機

觀察近期籌碼流向，外資與主力資金在歷經2月上旬的調節後，近期出現明顯回補動作。根據2026年2月24日數據顯示，外資單日買超556張，主力買超391張，帶動股價收在205元。回顧2月初至中旬，主力曾連續多日賣超，導致股價一度回測185.5元低點，然而隨著財報與股利政策明朗化，近5日主力買超佔比已由負轉正，外資亦由賣轉買，顯示法人對公司後市看法轉趨正面，籌碼面的穩定度有助於支撐股價反彈延續。

股價站回月線支撐，短線留意前波高點壓力

從技術面觀察，原相股價自2月9日低點185.5元觸底反彈，近期沿5日線震盪走高，目前收盤價205元已成功站回20日均線(月線)之上，短中期均線呈現多頭排列初期型態。以近60日區間來看，股價在185元至216元的大箱型區間內運行，目前位置處於區間中上緣。值得注意的是，前波高點216元附近(1月底)累積不少套牢籌碼，若要進一步突破，需觀察後續量能是否能持續放大至20日均量之上。短線雖有多頭反攻氣勢，但需留意KD指標若進入高檔鈍化後的修正風險，以及量能若無法續航可能導致的盤整壓力。

綜合分析與投資風險提醒

總結而言，原相憑藉高殖利率題材與穩健的獲利基本面，在市場波動中具備防禦價值。新產品如太空感測與邊緣AI應用的發酵速度，將是推升評價向上的關鍵動力。然而，投資人短線仍需密切觀察第一季毛利率的實際變化，以及技術面是否能帶量突破前波高點壓力，操作上宜關注量價配合情況，並留意國際貴金屬價格波動對封裝成本的潛在影響。

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