InfuSystem(INFU)公布強勁財報，調整後EBITDA獲利率創歷史新高，儘管面臨合約重組，2026年仍預期營收成長

美國醫療設備與服務供應商 InfuSystem(INFU) 公布2025會計年度第四季財報，繳出亮眼成績單。該公司第四季淨營收達3,620萬美元，較前一年同期成長7%；毛利則來到2,040萬美元，年增12%。最受市場關注的是獲利能力的提升，第四季調整後EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）達到880萬美元，佔淨營收比例達24.3%，創下單季歷史新高紀錄。全年來看，調整後EBITDA成長24%至3,150萬美元，顯示公司營運效率顯著優化。

2026年營收展望成長6%至8%，聚焦高利潤業務

展望2026年，InfuSystem(INFU) 管理層預估全年營收成長將落在6%至8%之間。這一預測已考量了與 GE Healthcare 合約重組的影響，該重組預計將導致營收減少約710萬美元，但同時也會大幅降低相關成本，有助於提升整體毛利率。公司財務長 Barry Steele 指出，即使扣除合約重組的影響，在備考基礎（pro forma）上仍預期營收將成長6.8%。管理層強調，調整後EBITDA利潤率預計將維持在20%至25%的區間，顯示公司正積極透過削減低利潤業務來優化獲利結構。

傷口護理業務營收暴增160%，新產品線持續擴張

在各部門表現方面，病患服務（Patient Services）部門是主要的成長引擎，其中傷口護理（Wound Care）業務表現最為驚人，營收較去年同期大增超過160%。這波成長主要受惠於氣動加壓裝置的需求強勁。此外，腫瘤科業務也維持穩健成長。公司執行長 Carrie Lachance 表示，新的營收循環應用程式已成功導入傷口護理業務，不僅降低了處理成本，更提升了服務量的承載能力。未來公司計畫將 Defender Boot 和 HidraWear 等新產品納入服務組合，持續擴大市場版圖。

系統升級計畫將完工，預計每年節省200萬美元成本

InfuSystem(INFU) 正致力於提升內部營運效率，其主要的 IT 業務應用程式升級計畫預計將於2026年第一季完成。財務長指出，一旦該 ERP 系統全面上線，預計每年將為公司節省約200萬美元的成本。雖然目前升級過程中有相關的一次性費用支出，但在系統建置完成後，維護成本將會下降，進一步推升公司的利潤空間。這顯示公司在追求營收成長的同時，也透過科技轉型來強化長期的成本競爭力。

現金流強勁支持債務償還與股票回購

受惠於獲利能力提升，InfuSystem(INFU) 展現了強勁的現金產生能力。2025年全年營運現金流超過2,440萬美元。充沛的現金流讓公司在資本配置上更具彈性，截至2025年底，儘管公司已投入990萬美元進行股票回購，淨債務仍減少了690萬美元。公司表示，未來的資本配置優先順序保持不變，將繼續尋找機會進行股票回購、償還債務，並在適當時機評估潛在的併購機會，以持續為股東創造價值。

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