隨著 2 月 25 日輝達(NVDA)第四季財報公布日逼近，全球投資人正屏息以待。回顧上一次財報，儘管業績表現亮眼，股價卻在財報日當天收在 186.52 美元，隔日續跌至 180.64 美元。然而，本次市場氛圍截然不同，隨著股價從去年 10 月 29 日的 207.04 美元高點回落修正，近期已出現止跌回升跡象，顯示市場對於 AI 泡沫的擔憂正在消退。

擺脫泡沫擔憂！市場靜待Blackwell與Rubin發威

市場目前的樂觀情緒，除了寄望輝達(NVDA)能繳出優於預期的財報成績單外，更期待接下來 Blackwell 架構模型的應用，以及即將推出的 Vera Rubin 晶片能重燃市場對未來 AI 模型的高預期。分析師普遍認為，經歷了早前的股價劇烈修正後，投資人目前的焦點已轉向公司未來的成長動能，特別是新一代產品線的發布進程。

營收動能未減！大摩預估財報表現將優於財測

摩根士丹利分析師 Joseph Moore 及其團隊預期，輝達(NVDA)第四季將繳出強勁的業績表現，並對全年展望充滿信心。儘管市場擔憂 DRAM、NAND、HDD、光通訊及電源供應等零組件短缺可能形成瓶頸，但大摩指出，目前並未看到這些因素拖累成長，各類 AI 運算需求依然強勁。Moore 預估，輝達第四季營收將比原先 640 億美元的財測高出 20 億美元以上，市場共識預估的 720 億美元營收目標應屬安全範圍。

新晶片轉換加速！Rubin供應量能可能優於預期

針對產品轉換週期，摩根士丹利指出，Vera Rubin 晶片的量產進度大致按計畫進行，但供應量的提升速度可能比原先預期更為陡峭。這主要是因為下半年從 Blackwell 轉向 Rubin 的預測速度快於預期。回顧上一季，公司營收比財測高出近 30 億美元，並預告季增 80 億美元的成長幅度，顯示成長動能並未減速。

評價面具優勢！本益比低於博通且目標價上看250美元

在估值方面，摩根士丹利重申對輝達(NVDA)的「加碼」評級，並給予目標價 250 美元。此價格是基於 2027 年預估每股盈餘（EPS）9.57 美元的 26 倍本益比計算。分析師強調，與大型 AI 同業博通(AVGO)相比，輝達目前的股價仍處於折價狀態；考量到近期獲利上修的可能性較高，輝達理應享有溢價。

美銀同步看多！上調目標價至275美元並調升獲利預估

除了摩根士丹利，美國銀行分析師 Vivek Arya 團隊近期也上調了輝達(NVDA)的銷售與 EPS 預估，並微調了 AI 資料中心的潛在市場規模（TAM）預測。美銀給予輝達「買進」評級，目標價設定在 275 美元，這是基於 2027 年預估本益比（不含現金）的 28 倍計算，該估值仍位於輝達歷史預估本益比 25 至 56 倍的區間內。

關於輝達(NVDA)

輝達是全球頂級的獨立繪圖處理器（GPU）設計商，致力於增強運算平台的體驗。該公司的晶片廣泛應用於各種終端市場，包括高階電競 PC、資料中心以及車用資訊娛樂系統。近年來，公司重心已從傳統 PC 繪圖應用擴展至更複雜且高利潤的領域，包括利用其產品高效能特性的人工智慧(AI)與自動駕駛技術。

昨日股市資訊

收盤價：191.55 美元

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