知名量化對沖基金文藝復興科技（Renaissance Technologies）在2025年第四季大幅減持科技巨頭Alphabet(GOOGL)的部位，減持幅度高達88.6%。根據Tikr.com的數據顯示，這家由已故數學大師吉姆·西蒙斯（Jim Simons）創立的投資機構，將其持股降至僅剩29.6萬股，市值約9300萬美元。這意味著該基金拋售了價值接近7億美元的股票，考量到Alphabet(GOOGL)在2025年大漲65%，創下自2009年以來最佳年度表現，此時的大舉出場引發投資人對於後市的高度關注。

演算法驅動的獲利了結意味濃厚而非看壞基本面

文藝復興科技以數據驅動的量化交易聞名，其買賣決策主要由電腦模型而非傳統的基本面分析主導。現任執行長Peter Brown帶領的團隊延續了創辦人的策略，這波高達7億美元的拋售，極可能僅是針對Alphabet(GOOGL)在2025年股價翻倍後的獲利了結操作。該股在當年4月曾因關稅擔憂觸底，但隨後強勢反彈，對於採取順勢操作或再平衡策略的量化基金而言，在大漲後調節持股屬於常見的風險控管手段，未必代表對公司長期前景轉為悲觀。

資本支出翻倍投入AI基建將短期壓抑自由現金流

投資人需留意的潛在風險在於公司激進的支出計畫。Alphabet(GOOGL)預計2026年的資本支出將介於1750億至1850億美元之間，主要用於建設AI基礎設施，這數字是2025年914億美元的兩倍之多。分析師預估，鉅額的折舊費用與支出將導致2026年的自由現金流從前一年的733.7億美元驟降至211億美元。雖然公司將季度股息小幅上調至每股0.21美元，但龐大的支出壓力顯示，短期內的股息成長幅度將維持平穩而非爆發性增長。

AI用戶數與雲端營收展現強勁成長動能

儘管面臨支出壓力，Alphabet(GOOGL)在人工智慧領域的佈局已見成效。執行長Sundar Pichai指出，Gemini AI應用程式的月活躍用戶數已突破7.5億人，較上一季的6.5億人顯著成長，且服務成本大幅降低了78%。此外，Google雲端的生成式AI產品營收在第四季較前一年同期激增近400%。雖然YouTube廣告營收為113.8億美元，受到比較基期影響（2024年有大選廣告挹注）而略低於分析師預期，但整體AI驅動的搜尋與雲端業務正為公司長期的變現能力打下基礎。目前股價相較於市場共識目標價仍有約21%的折價空間，長期投資價值依舊浮現。

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