發表
我的網誌
(圖/shutterstock)
有點了解我的人一定知道，
我是尊崇巴菲特的價值投資者，
只有在股價落到便宜價時才會考慮買進，
而股價會下跌，
通常不外乎是有利空出現，
像是財報不佳、獲利衰退、被他廠提告、經營者掏空等等負面新聞，
當出現這些負面新聞的時候，
投資人為了避免被潑及到，
就會出現賣股的動作，
因此造成股價下跌。
當身邊的人都在賣股，
自己就會出現恐慌的心情，
然後就跟著賣股了，
2008年的金融風暴就是這樣來的。
但我們事後來看，
2008年金融風暴是個很好的撿股時機，
因為恐慌性賣壓，
造成很多股票的股價都是打折再打折，
出現了難得一見的超級便宜價，
只是當時市場到處都是利空消息，
因此沒有投資人敢出手買股票，
但價值投資者就會選擇在這個時候出手，
就像巴菲特說的：別人貪婪時要恐懼，別人恐懼時要貪婪。
但是，有利空消息就可以進場嗎？
一家體質好的公司，
面對暫時性的利空，
只會短暫對公司股價造成影響，
但若是出現永久的衰退，
則公司整體營運會開始走下坡，
當然股價就會一落千丈，
再也回不來了，
若是沒辦法對利空做出判斷，
把永久衰退當成短暫利空，
而進行攤平的動作，
最後只會越攤越平。
那該怎麼去判斷是暫時利空，
或是永久衰敗呢？
首要步驟就是先找出股價下跌的原因，
找原因最快的方式，
就是利用艾蜜莉定存股APP中的新聞、投資誌，
或是其他搜尋引擎，
找出該個股相關的新聞，
就能知道最近發生了什麼事情。
（圖片來源：艾蜜莉定存股APP截圖）
（圖片來源：艾蜜莉定存股APP截圖）
找出股價下跌的利空原因後，
我們再來判斷這個利空是短暫性的，
還是會傷及公司筋骨，
造成營運永久衰退。
1.短暫性利空，無須擔憂
大家都知道匯率是會波動的，
而跨國企業通常都會做避險的動作，
所以匯損只能算是偶發的事件，
並不會對公司營運造成影響，
當股價因為這個原因落到便宜價，
我就會分批慢慢地買入。
聯強在2017/1~5月的時候，
股價都在32.X元附近徘徊，
利用艾蜜莉定存股App、搜尋引擎等等搜尋，
可以發現原因是匯損造成股息創新低，
所以不受投資人青睞，
而使得股價落到便宜價，
（圖片來源：google搜尋）
所以在2017/1~5月時，
我有買了一些聯強，
10~11月股價回到39.X~41.X元時賣出，
不含股息的價差報酬率有20%以上。
而今年(2018)2月寶成也因為一樣的原因
造成股價下跌，
但股價沒有落到便宜價，
因此沒有進場買入。
（圖片來源：艾蜜莉定存股APP截圖）
除了匯損，
像是因為原料上漲壓縮毛利，
要觀察原料佔成本比重，
如果比重不高，
又能找到其他替代性原料，
則為短期利空；
如果是發生工安意外或罷工，
因為企業的工廠通常會分散多處，
並且也能很快的復工，
對公司整體造成的損失不會太大，
也可視為短期的利空。
另外，大部分的情況下，
訴訟賠款對企業僅是一次性的利空，
但若賠款的數目大到高於未來20年的營收，
就傷到了企業的筋骨，
這就會演變成永久性的衰退。
2.造成企業永久性衰退的利空
一家企業的股價能持續穩定或是成長，
最重要的是有持續的獲利，
所以當獲利持續的衰退，
代表公司已經是夕陽產業，
在這樣的狀況下，
股價再低我也不會接，
甚至從觀察名單中剔除。
像是大豐電本來在我的觀察名單中，
但是2012年起政府開放第四台可跨區經營，
另外隨著科技的進步，
大家漸漸都用手機或平板來觀看影片，
對於第四台的需求可以說越來越低，
因此這個產業出現了殺價競爭的情形，
大豐電的業績因而漸漸衰退，
2016年還出現EPS虧損，
因此我將大豐電剔除名單，
除非大豐電之後有提出可行的解決策略，
否則視為永久衰退的產業。
（圖片來源：GOOGLE搜尋截圖）
所以當出現以下永久衰退的情形，
我會將個股從名單中刪除：
1.企業誠信問題(假財報、掏空)
2.產品被新科技取代
3.競爭態勢的改變(護城河被破壞、大量廠商湧進殺價競爭)
3.留校察看
還有幾種情況的企業我會列入「留校察看」名單，
像是股本膨脹、營收卻未跟上的企業；
或是不專注本業、喜歡炒股、炒房地產的經營階層。
雖然這不影響企業未來的獲利能力，
但以經驗來說，
這一類的企業長久下來股價多長期向下，
所以我會持續觀察，
如果情形嚴重，
也會採取停損或停利出場。
（圖片來源：艾蜜莉）
上面列舉幾個我碰到的例子，
讓大家了解利空出現該如何判斷，
而實際的利空，
需要看當時個別企業的情形，
以及當時的時空背景，
才能決定是暫時性利空或是永久性衰退。
【歡迎加入 艾蜜莉-自由之路 臉書粉絲團】
跟著艾蜜莉一起 學習投資理財，
一起邁向 財富自由～（手刀衝）
