雷諾集團（Renault Group）公布2025年財報，雖然帳面上出現巨額虧損，但主要源於持有日產（Nissan）股份的會計帳務調整，若排除此非現金影響，本業獲利實際上表現穩健，且營收與現金流皆呈現正向成長。

非現金減損衝擊帳面，排除一次性因素獲利仍屬正向

雷諾集團2025年淨虧損達到109.3億歐元，與2024年獲利7.52億歐元相比出現大幅轉虧。然而，這主要是受到投資日產（Nissan）相關的會計處理方式變更影響，導致認列了93.1億歐元的非現金費用，以及關聯企業帶來的23.3億歐元虧損。若排除日產相關的影響，雷諾集團的淨利實為7.15億歐元。在營收方面，受惠於Renault、Dacia和Alpine等品牌的成長，集團營收年增3%至579.2億歐元，若以固定匯率計算，成長幅度更達4.5%，顯示核心業務仍具韌性。

全球銷量增速超越大盤，電動車與油電混合動力強勁

儘管市場環境充滿挑戰，雷諾集團2025年的全球汽車銷量仍達到233萬6807輛，年增3.2%，優於全球市場1.6%的平均成長率。其中，電動化車款表現尤為亮眼，電動車（EV）銷量激增77.3%，油電混合車（Hybrid）也成長了35.2%，兩者分別佔總銷量的14%和30%。在歐洲以外的市場，雷諾品牌銷量成長11.7%，主要動能來自拉丁美洲、韓國及摩洛哥等地。

財務結構優化，汽車部門淨現金部位不減反增

在現金流管理方面，雷諾展現了穩健的財務紀律。汽車部門的自由現金流達到14.7億歐元，其中包括來自Mobilize Financial Services的3億歐元股利。截至2025年12月31日，汽車部門的淨現金部位從2024年底的70.9億歐元提升至73.7億歐元。雖然受到匯率波動、銷售組合改變及定價壓力影響，汽車部門的營業利益率略降至4.2%（21.8億歐元），但整體庫存水位控制在53.9萬輛，顯示公司在營運資金管理上仍保持靈活。

展望2026著重利潤率，鎖定新興市場與技術升級

展望2026年，雷諾集團設定了約5.5%的集團營業利益率目標，並預計汽車部門自由現金流將達10億歐元左右。執行長François Provost強調，公司策略將聚焦於歐洲產品線的更新，並積極拓展印度與拉丁美洲市場。儘管國際擴張和電動車佔比提升可能會稀釋部分利潤，但公司將持續將降低成本列為優先事項，中期目標是將集團營業利益率提升至5%至7%之間，並維持每年至少15億歐元的汽車部門自由現金流。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息