**促銷活動過熱導致毛利率不如預期**

Adairs(ADH) 在2026會計年度上半年的財報表現呈現「兩樣情」，雖然營收表現亮眼，但毛利率卻未達預期目標。即將卸任的財務長 Ashley Gardner 指出，主要落差來自於黑色星期五（Black Friday）和聖誕節等關鍵促銷檔期的表現過於強勁，這些活動的促銷力度超出原先規劃，導致雖然銷量大增，卻犧牲了原本預期的毛利率水準。

**執行長坦言折扣過深將調整定價策略**

針對促銷活動對獲利的衝擊，執行長 Elle Roseby 在法說會上坦言，公司從中學到了寶貴的一課。她表示，事後分析顯示 Adairs(ADH) 其實不需要祭出如此激進的折扣優惠，部分商品類別甚至因折扣過深而迅速售罄。管理層目前正在重新審視未來的促銷策略，預計在接下來的檔期中，將會適度調整折扣深度，以平衡營收增長與獲利能力。

**下半財年開局強勁且市占率提升**

展望下半個會計年度，Adairs(ADH) 延續了第二季的強勁動能。執行長 Elle Roseby 指出，下半財年前七週的銷售表現相當亮眼，顯示公司在產品組合優化上取得成效，特別是在寢具（bed linen）和毛巾類（toweling）商品上展現強勁的成長力道，意味著公司正在擴大市場占有率。此外，公司也正針對「Linen Lovers」會員計畫嘗試不同的促銷策略，依據各產品類別的競爭力來調整優惠內容。

**異業結盟與匯率避險助攻獲利前景**

在營運成本與客源開發方面，Adairs(ADH) 亦傳出正面消息。財務長 Ashley Gardner 表示，與澳洲航空（Qantas）飛行常客計畫的合作成功吸引了新客戶，並提高了有標記會員身分的消費者支出金額。在匯率避險方面，針對2027會計年度，公司已完成約40%的避險部位，預期匯率成本將優於2026財年，這將對未來的毛利率產生正面貢獻。公司維持2026下半財年毛利率達到62%以上的目標。

**實體店面改裝帶動關鍵檔期銷售**

實體零售通路的優化策略也開始展現成效。執行長 Elle Roseby 透露，公司已完成約四家門市的改裝工程，雖然對毛利的影響不一，但在關鍵銷售檔期中，投入店內設備更新確實顯著推升了銷售業績。Adairs(ADH) 目前正在邦代（Bondi）開設一家全新的概念店，該店的營運成效將作為未來其他門市改裝計畫的重要參考指標。

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