**核心皮膚科藥物強勁成長帶動營收創歷史新高**

西班牙皮膚科製藥大廠 Almirall SA 週一宣布，受惠於旗下新推出的濕疹生物製劑 Ebglyss 在歐洲市場銷售表現亮眼，公司2025年年度營收首度突破10億歐元大關。Ebglyss 主要用於治療中重度異位性皮膚炎，上市第二年即繳出爆發性成長，2025年淨銷售額達到1.108億歐元，較前一年同期成長超過三倍。公司為該產品設定了在歐洲市場銷售額突破4.5億歐元的峰值目標，意味著未來仍有翻倍成長的空間。

整體財務數據顯示，Almirall 在2025年的淨銷售額成長12.4%至11.1億歐元，總營收則成長12.5%至11.1億歐元，優於前一年的9.906億歐元，達成公司原先設定的雙位數成長財測目標。Almirall 董事長兼執行長 Carlos Gallardo 表示，這份成績單反映了公司專注於醫療皮膚科領域的策略奏效，特別是先進生物製劑 Ilumetri 與 Ebglyss 成為驅動整體成長的雙引擎。

**獲利能力大幅躍升且淨債務比率維持健康水準**

在獲利表現方面，Almirall 的稅息折舊及攤銷前獲利（EBITDA）從1.926億歐元成長21.0%至2.329億歐元。淨利更是大幅躍升，從2024年的1010萬歐元成長至4620萬歐元；標準化淨利則翻倍至5260萬歐元。此外，公司財務體質相當穩健，2025年底的淨債務對 EBITDA 比率為0倍，顯示現金流與債務管理控制得宜。

值得注意的是，儘管毛利成長11.9%至7.133億歐元，但毛利率從前一年的64.7%微幅下滑至64.4%。公司解釋，這主要是因為授權引進產品的營收貢獻增加，特別是治療乾癬的生物製劑 Ilumetri。隨著該藥物銷量擴大，利潤分享條款對毛利率造成了些許壓力。Ilumetri 本身表現依舊強勁，淨銷售額達2.344億歐元，較前一年同期成長12.3%，公司對其設定的銷售峰值目標為超過3億歐元。

**研發持續投入並樂觀看待2026年營運展望**

Almirall 持續擴大在歐洲市場的布局，銷售、一般及行政費用（SG&A）成長7.9%至5.011億歐元，主要用於 Ebglyss 在歐洲各國的推廣。研發支出則為1.381億歐元，佔淨銷售額的12.5%。在產品線方面，公司於2025年推進了三項概念驗證或第二期臨床研究，包括針對化膿性汗腺炎（hidradenitis suppurativa）及圓禿（alopecia areata）的療法，展現對未來成長動能的投資決心。

展望2026年，Almirall 給出了樂觀的財務指引，預估淨銷售額將成長9%至12%，總 EBITDA 預計落在2.7億至2.9億歐元之間。執行長 Gallardo 強調，公司對目前的策略、商業執行力及研發能力充滿信心，這些基礎將支撐公司長期的成長軌跡，並持續為皮膚病患者提供更優質的治療方案。

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