全球核能產業正迎來復興浪潮，主要受惠於人工智慧(AI)帶來的龐大電力需求，以及各國在太陽能與風力發電限制下對綠色能源的渴求。投資人密切關注這股趨勢是否能創造巨大的市場價值，而作為核能供應鏈關鍵角色的Cameco(CCJ)，近期股價波動引發了市場高度關注。

AI用電需求激增推升國際鈾價強勢上漲

過去一年來，核反應爐所需的關鍵原料「鈾」需求激增。在其他能源資源價格普遍下跌的同時，鈾的現貨價格在過去12個月內逆勢上漲了32%。總部位於加拿大薩斯喀徹溫省的Cameco(CCJ)成為這波核能牛市的主要受惠者。儘管該股在過去一年上漲了128%，但近期股價回調至120美元附近，市場分析認為這或許為投資人提供了重新審視其價值的機會。

全球第二大鈾礦商坐擁高品質礦場優勢

Cameco(CCJ)的核心業務相當單純，即開採並精煉用於核反應爐的鈾。該公司是僅次於哈薩克Kazatomprom的全球第二大鈾生產商，2025年的產量佔全球總量的15%。此外，Cameco(CCJ)擁有極具戰略價值的資產，包括位於Cigar Lake的高品位鈾礦，以及位於MacArthur River與Key Lake的世界最大高品位鈾礦，掌握了極具競爭力的上游資源。

持股西屋電氣佈局核反應爐技術轉虧為盈

除了上游開採，Cameco(CCJ)透過持有西屋電氣（Westinghouse）49%的股份，成功切入核反應爐業務。西屋電氣不僅生產全球先進的商用核反應爐AP 1000，更正在開發名為AP 300的小型模組化反應爐(SMR)。值得注意的是，這項投資已開始展現財務效益，西屋電氣在2025年成功轉虧為盈，從淨虧損2.18億美元轉為淨利5800萬美元。

受惠美國能源政策與關稅優惠利多加持

美國能源部計畫在2050年前將核能發電量增加兩倍，這為Cameco(CCJ)創造了有利的政策環境。在川普政府的關稅架構下，加拿大鈾礦享有10%的稅率優惠，遠低於其他國家的25%。此外，美國政府與Cameco(CCJ)及布魯克菲爾德資產管理（Brookfield Asset Management）達成了價值800億美元的協議，將採購新的AP 1000反應爐。全球市場方面，中國、波蘭、保加利亞、烏克蘭和印度等地也都有相關反應爐的建設或合約訂單。

營收獲利爆發性成長並宣布調高股息

從財務數據來看，Cameco(CCJ)近期表現強勁。2025年營收成長11%至34.8億美元，稀釋後每股盈餘（EPS）更是激增246%至1.35美元。公司財務體質穩健，現金部位增至12億美元，而總債務為10億美元。基於優異的營運成果，公司宣布將股息較2024年調高50%。儘管目前殖利率約為0.15%，但这反映了公司對未來現金流的信心。

關於Cameco(CCJ)

Cameco(CCJ)是世界上最大的鈾生產商之一。在正常生產情況下，位於薩斯喀徹溫省的旗艦麥克阿瑟河礦在正常市場條件下約佔產量的50%。在多年鈾價格疲軟的情況下，該公司減少了產量，轉而從現貨市場採購以滿足合同交付。從長遠來看，Cameco(CCJ)有能力通過重啟關閉的礦山和投資新的礦山來增加鈾的年產量。除了大型鈾礦開採業務外，Cameco(CCJ)還經營鈾轉化和製造設施。

收盤價：121.35

漲跌：2.32

漲跌幅(%)：1.95%

成交量：4,783,179

成交量變動(%)：62.79%

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