Select Medical(SEM)發布樂觀財測，預估2026年營收最高達58億美元，儘管面臨保險成本上升壓力，但在住院復健部門強勁擴張帶動下，整體營運展現成長韌性，市場關注後續獲利表現。

2026年財測指引樂觀，每股盈餘估達1.32美元

Select Medical(SEM)管理層發布了2026年的業務展望，預計全年營收將落在56億美元至58億美元之間。在獲利能力方面，調整後EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）預估為5.2億美元至5.4億美元，完全稀釋後每股盈餘（EPS）則預計介於1.22美元至1.32美元。此外，公司預計資本支出將控制在2億美元至2.2億美元之間。董事會也已批准每股0.0625美元的現金股利，預計於2026年3月12日發放。

第4季營收成長6%，惟保險費用侵蝕獲利

回顧2025年第4季表現，Select Medical(SEM)總營收較前一年同期成長超過6%，顯示業務需求持續溫和擴張。然而，獲利端受到挑戰，調整後EBITDA較前一年同期下降10%至1.047億美元。執行長Thomas Mullin指出，獲利下滑的主因在於健康保險費用增加，以及醫療和藥品成本上升。財務長Michael Malatesta補充說明，截至該季末，公司資產負債表上有2650萬美元現金，未償債務總額為18億美元，淨槓桿率為3.67倍。

住院復健部門表現亮眼，營收大增15%

住院復健醫院部門是Select Medical(SEM)本季表現最強勁的業務板塊。該部門營收成長超過15%，達到3.392億美元，調整後EBITDA也成長11%至6920萬美元，病床佔有率提升至82%。成長動能來自於持續的產能擴張，第4季透過新設與收購增加了150張病床，包括與克利夫蘭診所（Cleveland Clinic）合作的新醫院及收購Vibra Healthcare的資產。管理層預計在2026年至2027年間，將再增加399張病床，持續推動該部門成長。

門診復健遇逆風，單次就診營收下滑

相較於住院部門的強勢，門診復健部門面臨較大挑戰。雖然病患就診人次成長近5%，帶動部門營收增至3.246億美元，但受到聯邦醫療保險（Medicare）報銷率降低及支付方組合（payer mix）變化的影響，單次就診淨營收下滑至98美元。這導致該部門調整後EBITDA從前一年同期的2660萬美元大幅縮水至1120萬美元，利潤率降至3.4%。管理層將部分費用視為一次性事件，並對後續改善持謹慎樂觀態度。

董事會審查私有化提案，未來動向受矚目

除了營運數據外，市場高度關注Select Medical(SEM)的股權結構變化。執行長在電話會議開場即表示，董事會特別委員會正在仔細審查由執行董事長提出的私有化提案。目前審查程序仍在進行中，特別委員會將基於公司及所有股東的最佳利益來決定下一步行動。在問答環節中，面對分析師追問具體時間表，管理層表示除了開場聲明外，目前無法對該流程提供更多評論。

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