美國專業醫療服務大廠 Select Medical(SEM) 公布最新財報與未來展望，雖然第四季獲利受到保險成本上升影響而下滑，但公司對 2026 年前景抱持樂觀態度，預估營收最高可達 58 億美元。此外，市場高度關注執行董事長提出的「私有化」收購提案，目前正由特別委員會進行審查，這將是影響未來股價走勢的關鍵變數。

2026年營運展望樂觀，預估每股盈餘達1.32美元

Select Medical(SEM) 管理層發布了 2026 年的強勁財測，預計全年營收將落在 56 億至 58 億美元之間，調整後 EBITDA（息稅折舊攤銷前盈餘）預估為 5.2 億至 5.4 億美元，完全稀釋後每股盈餘（EPS）目標則設定在 1.22 至 1.32 美元。

為了支撐成長目標，公司積極擴張版圖，執行長 Thomas Mullin 指出，在 2026 年至 2027 年期間，預計將新增 399 張病床，其中包括今年迄今已新增的 166 張病床。這些擴張計畫涵蓋紐澤西州的一家 60 床醫院，以及位於佛羅里達州和亞利桑那州的多個新項目，顯示公司對長期照護需求的信心。

保險成本上升衝擊獲利，門診利潤率下滑

回顧 2024 年第四季表現，雖然總營收年增超過 6%，但獲利能力卻面臨逆風。調整後 EBITDA 下滑 10% 至 1.047 億美元，主要原因是健康保險費用增加，以及醫療與藥房成本攀升。這項消息也導致 Select Medical(SEM) 昨日股價出現明顯修正。

特別是門診復健部門，雖然就診人數成長近 5%，但因聯邦醫療保險（Medicare）報銷率降低及付款人組合改變，導致單次就診淨營收降至 98 美元，該部門利潤率大幅縮水至 3.4%。財務長 Michael Malatesta 解釋，相關的 1,100 萬美元費用影響主要視為「一次性事件」，並對門診業務未來的改善持謹慎樂觀態度。

住院復健業務強勁增長，董事會評估私有化

相較於門診部門的挑戰，Select Medical(SEM) 的住院復健醫院部門表現亮眼，第四季營收成長超過 15% 達 3.392 億美元，調整後 EBITDA 也成長 11%，病床佔用率提升至 82%。這顯示核心業務需求依然強勁，是驅動未來成長的主要引擎。

投資人最關注的焦點之一，是公司執行董事長提出的私有化收購邀約。執行長表示，董事會的特別委員會正在仔細審查和評估該提案，將以公司及所有股東的最佳利益為考量決定後續步驟。此外，董事會已批准每股 0.0625 美元的現金股利，將於 2026 年 3 月 12 日發放。

Select Medical(SEM) 是美國著名的醫療保健公司，營運四大主要部門：重症康復醫院、住院復健醫院、門診復健診所以及 Concentra 職業健康中心。重症與住院復健部門專為需要長期照護的患者服務，貢獻約一半營收；門診部門則擁有超過 1,700 家診所。昨日 Select Medical(SEM) 收盤價為 15.01 美元，下跌 1.07 美元，跌幅 6.65%，成交量 3,067,332 股，較前一日放大 140.31%。

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