2026年財務指引顯示營運回穩，預估調整後EBITDA最高達6.1億美元

Park Hotels & Resorts(PK) 管理層在最新的電話會議中發布了 2026 年的全年財務指引，預計全年每間可銷售房收入（RevPAR）將呈現持平至成長 2% 的區間，顯示出審慎樂觀的態度。在獲利能力方面，公司預估全年的調整後 EBITDA 將落在 5.8 億美元至 6.1 億美元之間，而調整後每股營運資金（Adjusted FFO per share）則預計為 1.73 美元至 1.89 美元。財務長 Sean Dell'Orto 指出，儘管費用增長預計控制在低個位數，但受到前一年同期基期較高的影響，第一季將是全年挑戰最大的一季。此外，該財測已假設將以 5.5% 的混合利率對 14 億美元的債務進行再融資。

積極剝離非核心資產以優化投資組合，聚焦高回報率改建計畫

公司執行長 Thomas Baltimore 強調，Park Hotels & Resorts(PK) 正處於資產組合轉型的關鍵階段，目標是在 2026 年底前大幅減少甚至完全退出非核心資產。回顧 2025 年，公司已成功以 21 倍的混合倍數出售了超過 1.2 億美元的非核心資產。目前公司正將資源重新投入高品質飯店，並推動投資回報率（ROI）機會超過 10 億美元的高影響力重建項目。過去 9 年來，該公司已出售或處置了 51 家飯店，總價值超過 30 億美元，此舉有效將整體投資組合的名義 RevPAR 提升了近 8%，飯店調整後 EBITDA 利潤率也增加了超過 275 個基點。

核心資產獲利能力顯著提升，利潤率逆勢擴張至30%

儘管面臨非核心資產利潤率收縮的拖累，Park Hotels & Resorts(PK) 的核心投資組合表現依然強勁。根據 2025 年第四季數據，核心飯店的調整後 EBITDA 利潤率擴大了 230 個基點，達到 30%；反觀非核心資產利潤率則收縮至 10%。排除正在進行重大翻修的 Royal Palm 飯店後，核心投資組合的 RevPAR 達到近 216 美元，比非核心資產高出 1,500 個基點。即便受到 Royal Palm 關閉導致約 400 萬美元的逆風影響，核心飯店的調整後 EBITDA 仍較前一年同期增長了 13%，金額增加近 1,800 萬美元，顯示出核心資產強大的盈利韌性。

夏威夷與邁阿密專案成未來增長引擎，翻修後收益可望倍增

管理層對夏威夷和邁阿密的資產改造寄予厚望，視其為未來盈餘增長的關鍵驅動力。儘管夏威夷會議中心關閉帶來短期挑戰，但 Hilton Hawaiian Village 在第四季仍繳出 RevPAR 成長 22% 的佳績。針對邁阿密的 Royal Palm South Beach 耗資 1.08 億美元的轉型計畫，公司預計將於 2026 年 6 月重新開幕，目標在穩定後將 EBITDA 翻倍至近 2,800 萬美元，預期投資資本回報率可達 15% 至 20%。Baltimore 對此表示信心，認為隨著翻修完成及市場重新開放，這些資產將能以極具吸引力的費率挹注營收。

宏觀經濟與地緣政治風險仍存，首季營運面臨高基期與需求波動

儘管長期策略清晰，Park Hotels & Resorts(PK) 對短期前景仍保持警惕。管理層指出，宏觀經濟的不確定性、地緣政治波動以及國際入境需求疲軟（特別是來自加拿大的需求），仍是影響團體預訂和 RevPAR 的潛在風險。財務長坦言，由於預訂決策的不確定性增加，短期團體客源回升趨勢可能受到壓抑。此外，主要飯店的翻修工程雖然長期有利，但在短期內仍會造成營運中斷。公司在制定 2026 年指引時已納入保守假設，且並未將世界盃帶來的潛在需求效益列入考量，以應對可能的市場波動。

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