美國博彩房地產投資信託 Gaming and Leisure Properties(GLPI) 管理層對未來兩年的營運展望表達了強烈信心，預計 2026 年將迎來顯著的成長。公司高層指出，目前已鎖定高達 26 億美元的資本投資計畫，這些項目將在未來 24 個月內陸續部署，為公司帶來清晰且穩健的長期現金流增長。憑藉強勁的資產負債表，GLPI 強調其在推動增長的同時，無需額外籌集增量資本，這使得公司在當前市場環境中處於令人稱羨的有利位置。

租金調漲帶動第四季營收優於預期

回顧 2025 年第四季財務表現，GLPI 繳出了亮眼的成績單，房地產總收入較 2024 年同期增加超過 1,700 萬美元。這波增長主要歸功於併購案帶來的效益以及合約租金的調漲，光是現金租金部分就增加了超過 2,300 萬美元。財務長 Desiree Burke 進一步指出，營運費用減少了 3,780 萬美元，這主要來自於信貸損失撥備的非現金調整。展望 2026 年，公司預估調整後營運資金（AFFO）將落在 12.07 億至 12.22 億美元之間，換算每股約為 4.06 至 4.11 美元。

芝加哥賭場與併購案按計畫推進

在具體投資項目方面，GLPI 展現了高效的執行力。Bally's Lincoln 的 7 億美元併購案已經完成，並以 8% 的資本化率併入財報；同時也完成了與 Cordish Live! Virginia 相關的房地產交易，承諾增資 4.4 億美元。備受市場關注的 Bally's Chicago 項目正按計畫進行，截至 12 月 31 日尚有約 7.4 億美元的待支用資金，預計於 2027 年上半年開幕。此外，公司預計在 2026 年第二季末以 2.25 億美元收購 PENN Entertainment(PENN) 位於 Aurora 的設施。

管理層認為股價被低估且財務結構穩健

儘管營運基本面強勁，管理層對於目前的股價表現並不滿意。執行長 Brandon Moore 直言，對於 46 至 47 美元的股價水準感到失望，認為這並未反映公司優質的租戶結構與租約強度。公司目前的槓桿率為 4.6 倍，遠低於歷史目標水準，這賦予了 GLPI 極大的財務靈活性。面對分析師對於租戶集中度與市場估值的擔憂，管理層重申將維持嚴謹的承保標準，並利用資產負債表的優勢，持續尋找能創造價值的交易機會。

Gaming and Leisure Properties(GLPI) 是一家房地產投資信託基金（REITs），專注於在美國各地向博彩運營商租賃博彩和相關休閒設施，主要客戶包括 PENN Entertainment(PENN) 及其子公司。公司的收入來源主要依賴其 GLP Capital 部門，該部門持有位於美國中西部的碼頭和陸上賭場物業，透過收取穩定的租金創造收益。昨日 GLPI 收盤價為 47.35 美元，上漲 1.37%，成交量為 2,577,335 股，較前一日成交量放大 10.66%。

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