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專注於農業信貸與鄉村基礎建設融資的 Farmer Mac(AGM) 公布最新財報，展現強勁的營運韌性。公司不僅在業務規模上創下歷史新高，核心獲利更連續第十年刷新紀錄。受惠於農業與農村基礎設施的融資需求增長，管理層對於 2026 年的放款動能持樂觀態度，並宣布提高季度股息，以實際行動回饋股東。
聯邦農貸業務規模突破330億美元，宣佈股息調升至1.6美元
Farmer Mac(AGM) 執行長 Bradford Nordholm 在電話會議中強調，公司未償還業務規模已正式突破 330 億美元大關，全年營收達到 4.1 億美元，較前一年同期成長 13%。更重要的是，公司核心獲利達到 1.83 億美元，這也是 Farmer Mac 連續第十年創下年度核心獲利新高紀錄。
基於優異的財務表現，董事會宣布將季度股息每股調高 0.10 美元，來到 1.60 美元。此外，公司在資本配置上也相當積極，第四季執行了股票回購計畫。統計 2025 全年，透過股息發放與股票回購，Farmer Mac(AGM) 總計向股東返還了 7800 萬美元，目前現行授權的回購額度仍有 3710 萬美元。
農業與基礎設施融資雙引擎驅動，全年淨新業務量創新高
公司總裁兼營運長 Zachary Carpenter 指出，2025 年淨新業務量達到創紀錄的 38 億美元，推動年底總未償業務規模來到 334 億美元。其中，農業與牧場（Farm & Ranch）部門貢獻顯著，幾乎包辦了 10 億美元的農業融資增長，且這股成長動能在第四季有加速跡象，並延續至 2026 年。
除了傳統農業貸款，基礎設施融資、再生能源與寬頻基礎設施部門也表現亮眼。截至 2025 年底，該領域的未償業務規模增加至 118 億美元，較前一年大幅成長超過 28 億美元。財務長 Matthew Pullins 補充，該季淨有效利差達到 1.014 億美元，創下單季歷史新高，顯示獲利能力持續提升。
預期農業經營成本上升將帶動資金需求，2026年放款動能看俏
展望 2026 年，管理層預期淨業務量將持續成長，特別是在農業、AgVantage 證券以及基礎設施融資領域。Carpenter 分析，由於投入成本上升、貿易關稅擔憂以及農產品價格低迷，農業經營環境趨緊，這反而增加了生產者對於流動資金的需求，預計將推動貸款購買量持續上升。
Nordholm 也透露，今年計畫在市場上推出新產品，以滿足投資人對農業資產的強勁需求，同時這也符合公司支持農業發展的使命。此外，美國農業部（USDA）預測 2026 年農業房地產抵押貸款交易將增加 5%，這也為 Farmer Mac(AGM) 的成長前景提供了有利的市場環境支撐。
信用損失準備金增加屬單一貸戶個案，整體資產品質仍穩健
針對投資人關注的信貸品質問題，財報顯示 2025 年信用損失準備金為 3290 萬美元，主要與企業農業融資和寬頻基礎設施中的特定信貸惡化有關。Nordholm 在問答環節中明確強調，這些問題屬於「借款人特定因素」，投資組合中並不存在系統性風險。
Carpenter 進一步解釋，部分問題貸款是在疫情爆發前承作的，而疫情後環境發生變化導致個案風險，預計今年上半年 90 天以上拖欠率將會有顯著改善。儘管營運費用因業務成長和技術投資年增 14%，但管理層表示將持續採取審慎的費用管理策略，確保開支增長與營收動能相符。
