全球最大化肥供應商 Nutrien(NTR) 公布 2025 年財報，調整後 EBITDA 成長 13% 至 60.5 億美元，創下鉀肥銷售紀錄。展望 2026 年，公司預期全球鉀肥需求持續成長，並宣佈高達 5% 的股票回購計畫，展現對現金流的強大信心！

全球鉀肥需求連四年成長，自動化有效壓低成本

Nutrien(NTR) 預測 2026 年全球鉀肥需求將迎來連續第四年成長，出貨量指引落在 1,410 萬至 1,480 萬公噸之間。受惠於相對強勁的負擔能力及通路低庫存，基準價格較 12 個月前上漲約 20%。在成本控制方面，公司透過 49% 的礦場自動化，成功將每公噸可控現金成本壓低至 58 美元，優於原訂的 60 美元目標，持續鞏固低成本競爭優勢。

零售業務受惠專利產品，巴西市場進行策略重整

儘管面臨大宗商品市場波動，Nutrien(NTR) 的零售部門藉由成本削減與專利產品的高利潤，帶動獲利成長。展望 2026 年，零售調整後 EBITDA 指引為 17.5 億至 19.5 億美元，主要動能來自專利產品毛利的高個位數成長及北每作物投入需求的復甦。針對表現不如預期的巴西市場，公司已展開利潤改善計畫，並正在積極評估該地區零售業務的各種策略選項，以確保資本回報率符合標準。

簡化資產組合，氮肥與磷酸鹽業務面臨轉型

為了提升資本效率，Nutrien(NTR) 持續簡化投資組合。由於特立尼達（Trinidad）的天然氣供應問題及成本上升，公司已暫停當地的氮肥生產，並將重心轉向擁有成本優勢的北美資產。此外，公司已於 2025 年第四季啟動磷酸鹽業務的策略審查，預計在 2026 年確定最佳路徑，這可能包括出售資產或優化營運，以將資源集中於最具現金流潛力的核心項目。

財務體質強健，擴大股東回報與債務減免

受惠於強勁的自由現金流與非核心資產剝離，Nutrien(NTR) 在 2025 年成功削減超過 6 億美元的短期債務，並將回饋給股東的現金增加了 30%。董事會已授權在未來 12 個月內回購最多 5% 的流通股，且連續第八年提高股息。公司強調，資產負債表保持靈活，資本支出將控制在 20 億至 21 億美元之間，以支持穩定的股息發放與持續的股票回購策略。

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