全球最大化肥生產商 Nutrien(NTR) 公布 2025 年第四季及全年財報，受惠於營運效率提升與成本控制得宜，全年調整後 EBITDA 達到 60.5 億美元。公司管理層對 2026 年展望抱持樂觀態度，預期全球鉀肥需求將連續第四年成長，並宣布新的股票回購計畫，展現對現金流與股東回報的重視。

2025年調整後EBITDA大增13%且鉀肥銷量創歷史新高

Nutrien(NTR) 在 2025 年繳出亮眼成績單，全年調整後息稅折舊攤銷前盈餘（Adjusted EBITDA）達 60.5 億美元，較前一年同期成長 13%。這一增長主要歸功於公司強大的供應鏈整合能力，使得全年鉀肥銷量達到創紀錄的 2,750 萬噸。在成本控制方面，公司展現卓越的執行力，透過礦山自動化（達 49%）等措施，將鉀肥的可控現金成本壓低至每噸 58 美元，優於原先設定的每噸 60 美元目標。此外，公司亦超越了年度 2 億美元的成本節省目標，並將資本支出控制在 20 億美元，進一步強化了自由現金流的表現。

全球鉀肥需求估連續四年成長且價格走勢穩健

展望 2026 年，Nutrien(NTR) 預期全球鉀肥市場基本面將保持建設性發展。管理層指出，受惠於相對強勁的負擔能力以及通路庫存偏低，2026 年全球鉀肥需求預計將連續第四年成長，全球出貨量預估落在 7,400 萬至 7,700 萬噸之間。目前主要市場基準價格較 12 個月前上漲約 20%，顯示市場供需相對緊俏。基於此趨勢，Nutrien(NTR) 設定 2026 年鉀肥銷量指引為 1,410 萬至 1,480 萬噸，並預期第一季銷量將與去年同期持平，且銷售價格將反映基準價格的年增幅。

巴西市場面臨挑戰將持續評估零售業務策略

在零售業務方面，Nutrien(NTR) 預估 2026 年調整後 EBITDA 將落在 17.5 億至 19.5 億美元之間。儘管北美作物營養品銷量預期將有中個位數成長，但巴西市場仍面臨宏觀經濟逆風。雖然公司在巴西的利潤改善計畫已取得進展，但回報率仍低於預期。管理層表示，將持續採取行動改善 2026 年的績效，並積極評估巴西業務各個組成部分的替代方案，以尋求最佳的長期參與方式。此外，針對磷酸鹽業務的策略審查已於 2025 年第四季啟動，預計在 2026 年確定最佳路徑；特立尼達（Trinidad）的氮肥業務也將持續評估各種選項。

授權回購5%流通股並維持穩健股息發放政策

基於強勁的財務體質與自由現金流，Nutrien(NTR) 董事會已授權在未來 12 個月內回購最多 5% 的流通普通股。公司強調，資本配置的優先順序保持不變，將繼續致力於提升股東回報。2025 年公司已將短期債務減少超過 6 億美元，並使股東現金回報增加了 30%。管理層指出，定期且穩定的股票回購將成為未來資本配置框架中的重要一環，同時這也是公司連續第八年提高每股股利，展現對長期財務穩健性的信心。

**關於 Nutrien(NTR)**

Nutrien(NTR) 於 2018 年由 PotashCorp 和 Agrium 合併而成，是世界上產能最大的化肥生產商。 Nutrien 生產三種主要的作物養分——氮、鉀肥和磷酸鹽——其主要重心是鉀肥，在鉀肥方面它是全球裝機容量的領導者，約佔 20% 的份額。該公司還是美國最大的農產品零售商，通過其實體店和線上平台直接向農場客戶銷售化肥、農作物化學品、種子和服務。

**個股資訊**

* **收盤價：** 71.7800

* **漲跌：** +1.50 (根據漲幅回推)

* **漲幅(%)：** 2.13%

* **成交量：** 3,831,302

* **成交量變動(%)：** 49.25%

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