美國知名玩具大廠 JAKKS Pacific(JAKK) 在最新的法說會上指出，關稅政策的變動對公司營運帶來顯著挑戰，並將 2025 年定調為受政策壓力影響的關鍵一年。儘管面臨營收逆風，管理層強調公司堅持不犧牲獲利來換取短期營收成長，透過嚴格的成本控管，成功讓全年毛利率創下近 15 年來新高，並將持續深耕與零售夥伴及授權商的合作關係。

營收受關稅衝擊下滑，但毛利率逆勢創下15年新高

JAKKS Pacific(JAKK) 第四季總營收為 1.271 億美元，較前一年同期下滑 2.8%，主要受到關稅政策帶來的短期財務壓力影響。公司執行長 Stephen Berman 表示，雖然玩具與消費品部門銷售額持平於 1.18 億美元，但公司避免為了追求帳面營收成長而犧牲利潤率。受惠於工廠成本優化與庫存管理改善，2025 年全年毛利率達到 32.4%，優於去年的 30.8%，並創下該公司超過 15 年來的最佳水準。

美國市場買氣降溫，海外銷售成長且庫存水位健康

受高關稅負擔影響，JAKKS Pacific(JAKK) 第四季美國市場營收下滑 7.8% 至 8620 萬美元，零售價格上漲導致下半年銷售速度放緩。相對地，海外市場表現亮眼，營收成長 9.9% 達到 4100 萬美元，其中拉丁美洲市場在經歷第三季疲軟後顯著回升。在庫存方面，公司展現極佳的控管能力，美國庫存較前一年同期大減 18%，降至 10 年來最低水位，主要零售商的通路庫存也維持在非常緊俏的狀態。

鎖定瑪利歐與迪士尼強檔IP，佈局2026年影視周邊商機

展望未來，管理層將重心放在 2026 年的強檔電影周邊商品。公司計畫配合照明娛樂（Illumination）製作的《超級瑪利歐銀河》電影（Super Mario Galaxy Movie）於 4 月上映，提前在 2 月推出全新公仔與遊戲組。此外，JAKKS Pacific(JAKK) 也將受惠於迪士尼《海洋奇緣》（Moana）真人版電影、《玩具總動員 5》以及索尼克（Sonic）與 DC 漫畫的跨界合作產品，預期這些知名 IP 將成為推動後續營運的重要動能。

維持零負債體質並持續配息，管理層看好長期獲利能力

財務長 John Kimble 指出，公司資產負債表保持零負債，2025 年底持有現金為 5400 萬美元。這是公司首個完整年度支付現金股利，總計每股回饋股東 1 美元，董事會並已批准第一季每股 0.25 美元的股利發放。儘管預期 2026 年營收僅會有低至中個位數的成長，但管理層強調將持續專注於利潤率的擴張，並看好新產品線在 2027 年能帶來更顯著的貢獻。

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