美國餐飲外送巨頭 DoorDash(DASH) 於週三發布第四季財報，儘管部分數據未達分析師預期，但整體成長動能顯著加速。該季度訂單量較前一年同期成長 32%，達到 9.03 億筆，市集總訂單價值（GOV）飆升 39% 至 297 億美元，淨利更是大幅躍升 51%。雖然核心的餐飲外送業務表現穩健，但市場關注焦點已轉向公司正處於關鍵轉折點的生鮮雜貨與零售外送業務。DoorDash(DASH) 正透過多元化的外送服務佈局，即便在高度競爭的市場中承受虧損以換取市佔，目前已接近獲利邊緣，非餐飲外送業務可望成為未來幾年的主要成長引擎。

生鮮雜貨業務預計下半年實現單位經濟效益轉正

DoorDash(DASH) 在第四季財報中指出，預期旗下的生鮮雜貨與零售業務之單位經濟效益，將於今年下半年轉正。相較於餐飲訂單，生鮮雜貨訂單的處理流程更為複雜，但公司正逐步改善營運，致力於讓該業務從虧損轉為對獲利做出貢獻。執行長 Tony Xu 在財報電話會議中透露，目前約有 30% 的客戶會在餐飲類別以外進行下單。這顯示公司將業務觸角延伸至非餐飲領域的策略正在發酵，未來不再僅是營收成長的負擔，而是實質的獲利來源。

成功搶佔Instacart市佔率並擴大合作夥伴規模

根據 YipitData 的數據顯示，DoorDash(DASH) 已成為美國訂單量最大的生鮮雜貨與零售第三方市集平台。公司在週三的新聞稿中揭露，2025 年已與 Kroger(KR)、Family Dollar(DLTR) 及其他 33 家生鮮雜貨合作夥伴達成協議，大幅擴展服務範圍。財務長 Ravi Inukonda 表示，公司的目標是讓 100% 的客戶都能跨出餐飲類別進行消費。儘管面臨 Maplebear(CART) 旗下 Instacart 的強力競爭，但 DoorDash(DASH) 正穩步侵蝕對手的領先地位。根據 Wedbush 的數據，Instacart 的生鮮外送市佔率已從前一年的 70% 下滑至 2024 年的 58%。

訂單金額增加與營運效率提升帶動獲利結構改善

生鮮雜貨與零售業務之所以能從虧損轉向獲利，歸功於多項營運指標的同步改善。數據顯示，消費者的平均客單價（Basket sizes）正在擴大，且長期使用平台的客戶下單頻率也顯著提升。在 DoorDash(DASH) 內部營運方面，效率的優化更是關鍵。財務長 Inukonda 強調，這並非單一因素造成的階梯式變化，而是透過持續的執行力，在整體業務運作中尋找每一個基點的改善空間，積少成多地將數字推向正確的方向。

面對亞馬遜競爭生鮮外送仍是重要長期成長動能

隨著生鮮雜貨與零售外送業務接近獲利，DoorDash(DASH) 證明了該業務模式具備規模化運作的可行性。雖然餐飲外送仍是核心業務，但在生鮮外送市場成功奪取市佔率，將有助於加速未來幾年的營收成長。然而，該領域的競爭依然激烈，電商巨頭 Amazon(AMZN) 近期也將其當日生鮮外送服務擴展至超過 2,300 個城市。儘管競爭壓力對 DoorDash(DASH) 業務的具體影響仍有待時間觀察，但就目前而言，生鮮與零售外送無疑代表著巨大的長期成長機會。

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