全球最大農機製造商Deere(DE)週四公佈第一季財報，營收與獲利雙雙優於華爾街預期，激勵股價單日大漲13.2%，盤中一度觸及672.95美元的歷史新高。儘管淨利較去年同期下滑，但每股盈餘(EPS)繳出2.42美元的成績，遠高於FactSet分析師共識預期的2.02美元；營收則在營建與小型農業部門的強勁帶動下，年增13%至96.1億美元。

營建與小型農業部門需求強勁帶動營收雙位數成長

Deere(DE)本季營收成長的主要動能來自非大型農業業務。其中，營建與林業部門的淨銷售額大幅躍升34%，該部門的獲利更成長超過一倍；小型農業與草坪維護部門的銷售額也成長了24%。這些數據顯示，即便在大型農業機械需求面臨調整之際，公司的多元化業務佈局仍展現出強大的韌性與成長潛力。

看好2026年為景氣循環底部並上修全年獲利展望

基於首季強勁表現，Deere(DE)宣布調升2026會計年度的全年財測。公司將全年淨利預估區間從原先的40億至47.5億美元，上修至45億至50億美元，此區間中位數高於分析師預期的44.3億美元。同時，公司預計營建與林業、小型農業與草坪部門的全年銷售額將分別成長約15%，高於先前預估的10%。執行長John May表示：「我們對營建和小型農業部門需求的持續復甦感到鼓舞，這些正面發展強化了我們認為2026年代表目前景氣循環底部的信念。」

庫存去化順利且通路水位健康有利後續換機需求

在庫存管理方面，Deere(DE)表示經銷商庫存狀況已明顯改善。北美大型農業機械的新機庫存已與零售需求保持一致，二手大型農機庫存較先前高峰顯著下降。此外，小型農業與草坪設備的通路庫存較去年同期低約40%。這種更健康的通路水位與「乾淨」的庫存狀態，將為景氣循環轉向時的換機需求奠定良好基礎。

透過成本控管與定價策略有效抵銷關稅成本衝擊

針對市場關注的關稅議題，Deere(DE)指出，雖然2026年關稅將帶來約12億美元的逆風，但公司已透過成本效率優化和嚴謹的定價策略，在很大程度上抵銷了這些影響。預計今年在價格與成本之間將維持中性，若未來關稅獲得減免或產品組合進一步改善，將有助於利潤率的提升。Oppenheimer分析師Kristen Owen指出，Deere(DE)本季結束時庫存相對精簡，為後續庫存正常化過程中的潛在成長空間留下了餘地。

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