美國智慧安防與家庭自動化領導廠商 Alarm.com(ALRM) 近日公布 2025 年第四季財報，不僅營收與獲利優於市場預期，全年總營收更首度突破 10 億美元里程碑。受惠於商業安防業務擴張及併購效應，管理層對 2026 年展現高度信心，上調營收與獲利指引，顯示公司在智慧家庭與能源管理市場的領先地位持續鞏固。

營收突破 10 億美元大關，Alarm.com 公布強勁財報與獲利指引

Alarm.com(ALRM) 第四季繳出亮眼成績單，SaaS（軟體即服務）與授權營收達到 1.8 億美元，較前一年同期成長 8.8%。執行長 Stephen Trundle 表示，公司 2025 全年總營收正式超越 10 億美元，這是公司發展史上的重要里程碑。第四季經調整後的 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）達到 5,500 萬美元，顯示其獨特的商業模式正持續展現強大的獲利韌性。

公司管理層強調，其 SaaS 模式的計價基礎來自服務供應商合作夥伴安裝的每一個連網裝置，這與單純銷售硬體的模式不同，具備更高的客戶黏著度與經常性收入。2025 年全年 SaaS 與授權營收成長 9.2% 至 6.894 億美元，這股成長動能主要來自商業市場與能源管理業務的雙重驅動。

2026 年營收上看 10.65 億美元，每股獲利目標鎖定 2.79 美元

展望 2026 年，Alarm.com(ALRM) 給出了優於預期的財務指引。公司預估全年總營收將落在 10.58 億至 10.65 億美元之間，其中 SaaS 與授權營收預計達 7.43 億至 7.45 億美元。這項指引已經納入了近期收購 Resideo Grid Services (RGS) 所帶來的貢獻，反映出公司對有機成長與併購綜效的雙重信心。

在獲利能力方面，公司預估 2026 年非 GAAP（一般公認會計原則）調整後淨利將介於 1.505 億至 1.51 億美元之間，換算每股盈餘（EPS）約為 2.78 至 2.79 美元。這項預測基礎是基於約 5,720 萬股的稀釋加權平均流通股數。財務長 Kevin Bradley 指出，硬體及其他營收預計將貢獻約 3.15 億至 3.2 億美元，整體財務結構維持穩健。

商業安防與能源管理雙引擎驅動，SaaS 營收成長動能強勁

商業安防與能源管理已成為 Alarm.com(ALRM) 最重要的成長引擎。執行長透露，這兩大業務在 2025 年貢獻了全年 SaaS 營收的 25%，且年成長率高達 25%。特別是在能源管理領域，透過收購 RGS，公司旗下的 EnergyHub 平台規模顯著擴大，進一步強化了在電網服務市場的競爭力。

針對市場機會，管理層分析北美目前約有 1.3 億個電表，而目前與公司交易的電力公司僅覆蓋約 5,000 萬個，且目前的註冊率僅約 5%，顯示未來仍有巨大的滲透空間。隨著電網現代化需求提升，這塊業務可望在未來 12 至 24 個月內，隨著平台整合而釋放出更多協同效應。

推出新款 AI 攝影機與視訊門鈴，持續強化軟硬體整合能力

為了保持技術領先，Alarm.com(ALRM) 持續在產品創新上投入資源。近期推出了全新的高階視訊門鈴以及首款電池供電攝影機（型號 731），填補了產品線的空白。同時，公司也積極將 AI 人工智慧技術導入軟體介面，利用大型語言模型（LLM）簡化消費者操作流程，提升使用者體驗。

在商業安防方面，新款 Prism 系列商業攝影機的推出，結合中央監控站的遠端視訊監控服務，成功切入高犯罪率地區與高資產保護需求的市場。這些新產品不僅提升了硬體銷售，更帶動了後續 SaaS 服務的訂閱需求，形成正向循環。

財務體質穩健且現金流充沛，留意季節性波動與關稅影響

Alarm.com(ALRM) 在財務體質上保持健康，第四季產生了 3,510 萬美元的自由現金流，全年自由現金流則達 1.37 億美元。值得注意的是，公司已於 2026 年 1 月償還了 5 億美元的可轉換公司債，這將有助於減少未來的稀釋股數，提升每股獲利表現。

不過，投資人仍需留意部分風險。管理層提醒，EnergyHub 的營收具有明顯的季節性，通常集中在下半年，因此第一季的 SaaS 營收可能會出現季節性回落。此外，針對市場關注的關稅議題，公司表示目前採取將關稅成本轉嫁的策略，且尚未觀察到因此導致硬體需求下降的現象，但仍需持續觀察政策變化的後續影響。

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