**Dropbox(DBX)公布第四季財報營收優於預期，雖然受到FormSwift業務結束影響，2026年營收指引預計持平，但公司展現強勁獲利能力與現金流，並全力押注AI工具Dash作為未來成長引擎。**

Dropbox(DBX)執行長Andrew Houston表示，公司在2025年底表現強勁，第四季營收超越財測高標。若排除逐步關閉的FormSwift業務影響，固定匯率下的營收在季度和全年皆保持持平，這是一個優於預期的結果。

公司強調在營運效率上的進展，第四季的利潤率表現超出預期。值得注意的是，Dropbox(DBX)展現了強大的現金生成能力，全年產生了超過10億美元的無槓桿自由現金流。管理層指出，個人用戶業務呈現穩定成長，透過專注於核心產品的創新，有望實現更好的留存率與成長。

2026年展望：營收預估持平，營益率挑戰39%

展望2026年，Dropbox(DBX)預計全年營收將落在24.85億至25億美元之間。財務長Ross Tennenbaum解釋，若排除FormSwift業務，公司指引顯示2026年營收將持平。這反映了公司在驗證執行力、優化市場推廣策略時採取的紀律性做法，以確保改進能轉化為可衡量的結果。

儘管營收成長趨緩，但獲利能力依然強勁。公司預估2026年毛利率將維持在81.5%至82%之間，非一般公認會計準則（Non-GAAP）營運利潤率將達到39%至39.5%。同時，無槓桿自由現金流預計將維持在10.4億美元以上的高水準。此外，公司也宣布將在2026年底前完全終止FormSwift業務。

AI工具Dash成轉型核心，用戶參與度顯著提升

Dropbox(DBX)將未來的戰略重心放在AI工具「Dash」上，執行長將其形容為核心文件服務體驗多年來最重要的進化。早期的測試數據顯示，團隊試用轉化率有所提高，且首週的參與度也更強。

在第四季的初步推廣中，超過一半的活躍用戶每週都會多次回訪使用Dash，顯示產品黏著度具備潛力。公司更透露，在第四季已簽下了一份六位數美元的國際合約，客戶將採用Dash的保護與控制功能。為加速業務推廣，公司已於去年12月聘請Eric Webster擔任新任商務長，負責推動全球業務增長。

股東回報積極，單季回購逾4億美元股票

在財務數據方面，Dropbox(DBX)第四季營收為6.36億美元，付費用戶數達到1,808萬人，較上一季增加1萬人，每用戶平均收入（ARPU）提升至139.68美元。該季淨利為1.74億美元，稀釋後每股盈餘（EPS）為0.68美元。

公司持續透過股票回購回饋股東。在第四季，Dropbox(DBX)回購了約1,400萬股股票，耗資4.15億美元。目前回購授權額度仍剩餘11.7億美元。此外，公司在房地產資產優化上也取得進展，已簽署轉租合約，預計至2033年將產生約9,700萬美元的現金收入。

關於 Dropbox(DBX)

Dropbox(DBX)是全球領先的雲端儲存和內容協作工具供應商，專注於服務個人用戶及中小型企業（SMB）。公司成立於2007年，是雲端儲存與跨平台檔案同步技術的先驅。近年來，公司致力於透過產品組合多樣化，逐步轉型為智慧工作平台，擺脫單純雲端儲存空間的定位。

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