美國知名玩具製造商JAKKS Pacific(JAKK)公布了第四季與2025財年的財務數據，第四季在非一般公認會計原則（Non-GAAP）下的每股盈餘（EPS）為0.18美元，季度營收達到1.271億美元。這份財報呈現出營收衰退但利潤率改善的混合訊號，雖然整體銷售額面臨雙位數下滑的挑戰，但公司透過營運調整，成功讓毛利率數據優於前一年同期表現。

全年營收雙位數衰退且兩大核心部門同步下滑

檢視JAKKS Pacific(JAKK)的2025全年度營收表現，淨銷售額為5.707億美元，與前一年的6.91億美元相比，下滑幅度達17%。這顯示出公司在終端市場面臨不小的銷售壓力，整體營收規模明顯縮水。

進一步分析各部門表現，作為主力業務的玩具與消費品部門，淨銷售額為4.619億美元，較前一年同期減少了19%，是造成整體營收衰退的主因。此外，服飾（Costumes）部門的銷售額則為1.087億美元，年減幅度為10%，顯示兩大核心業務在該年度皆面臨需求放緩的挑戰。

獲利結構改善推升毛利率但營業利益大幅縮水

儘管營收下滑，JAKKS Pacific(JAKK)在獲利能力的控管上取得部分進展。2025全年的毛利率提升至32.4%，優於前一年的30.8%，顯示公司在產品組合優化或成本控制上發揮了一定成效。然而，由於營收規模下降，毛利總額從前一年的2.13億美元降至1.851億美元，減幅為13%。

在營業利益方面，受到銷售規模縮減的衝擊較為明顯。全年營業利益（Operating income）僅錄得1,420萬美元，與前一年的3,970萬美元相比，大幅銳減了64%。這反映出即便毛利率提升，仍難以完全抵銷營收下滑帶來的固定成本壓力，導致本業獲利能力受到壓縮。

調整後每股盈餘銳減且淨利表現不如前一年同期

投資人最關注的淨利表現方面，歸屬於普通股股東的淨利為990萬美元，較2024年的3,530萬美元顯著下降。若觀察調整後歸屬於普通股股東的淨利，則為1,860萬美元，換算調整後每股盈餘（EPS）為1.62美元。

相較之下，2024年的調整後淨利為4,260萬美元，當時的調整後EPS高達3.79美元。此外，衡量現金流能力的指標之一，調整後EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）為3,540萬美元，也低於2024年的5,930萬美元，顯示整體獲利動能較前一年明顯轉弱。

堅持回饋股東每股配發1美元且現金部位微幅下降

雖然獲利面臨逆風，JAKKS Pacific(JAKK)仍持續執行股東回饋政策。公司宣布返還給股東的現金總額達1,120萬美元，相當於每股普通股配發1美元。這項舉措顯示管理層在面對營運逆風時，仍致力於維持股東權益與信心。

在資產負債表方面，截至年底，公司的現金及約當現金部位為5,410萬美元，較2024年的7,010萬美元有所下降。現金水位的降低主要反映了營運活動的變化以及持續回饋股東的現金支出，投資人後續需關注公司現金流的穩健度與未來資本配置策略。

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