全球椰子水品牌龍頭 Vita Coco(COCO) 公布第四季財報，儘管營收與未來財測皆優於市場預期，且國際市場需求強勁，但由於每股盈餘（EPS）罕見未達標，導致股價由紅翻黑，終場重挫逾 10%。這是該公司近 12 個季度以來首次獲利未達華爾街預期，引發投資人獲利了結。

椰子水需求強勁帶動國際市場業績大幅成長42%

Vita Coco(COCO) 執行長 Michael Kirban 表示，椰子水類別持續是成長最快的飲料類別之一，公司作為產業領導者，透過持續投資帶動了家庭滲透率與新的消費場景。從區域表現來看，雖然美洲地區銷售額下滑 6.4%，主要受到自有品牌業務疲軟影響，但國際市場銷售額卻逆勢大增 42%，顯示全球對於健康飲品的需求持續增溫。整體第四季淨營收微幅成長 0.4% 至 1.28 億美元，仍優於分析師預期的數字高出 900 萬美元。

毛利率顯著提升至35%惟每股盈餘未達市場預期

在獲利能力方面，Vita Coco(COCO) 第四季毛利成長 8% 至 4460 萬美元，毛利率擴增 300 個基點至 35%。調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）更較前一年同期大幅成長 83% 至 1410 萬美元，優於市場預期。然而，市場焦點集中在每股盈餘的表現，儘管調整後 EPS 為 0.09 美元，較前一年同期增加 3 美分，但仍低於華爾街預期的 0.13 美元，成為股價修正的主因。

零負債資產負債表強健且現金部位年增19%

儘管短期獲利不如預期，但 Vita Coco(COCO) 的財務體質依然相當穩健。截至年底，公司維持零負債狀態，現金及約當現金總額達到 1.97 億美元，較年初成長 19%。此外，為了應對未來的銷售需求，存貨水準增加了 32% 至 1.11 億美元，應收帳款也改善了 30% 至 8200 萬美元，顯示公司在供應鏈管理與現金流控制上仍具優勢。

全年營收財測優於華爾街預期看好長期獲利能力

展望未來，Vita Coco(COCO) 對於營運前景保持樂觀態度。公司預估全年營收將介於 6.8 億至 7 億美元之間，中位數 6.9 億美元優於市場預期的 6.844 億美元。調整後 EBITDA 預估將落在 1.22 億至 1.28 億美元區間，同樣優於市場預估的 1.217 億美元。此外，公司預計毛利率將持續改善，目標在 2026 會計年度進一步提升至 38%，顯示管理層對於品牌定價能力與成本控制充滿信心。

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