醫療影像技術公司 QT Imaging(QTI) 公布最新財務數據，展現強勁的營收成長動能。根據官方發布資訊，該公司2025年全年營收達到1890萬美元，不僅超越原先設定的1800萬美元財測目標，與2024年相比更大幅成長了288%，顯示公司在市場推廣與業務拓展上取得顯著進展。

營收突破1890萬美元大幅超越公司預期

QT Imaging(QTI) 第四季度財報顯示，單季營收為830萬美元，GAAP每股虧損（EPS）為0.10美元。從全年表現來看，營收成長力道強勁，主要受惠於核心業務的擴張。然而，儘管營收翻倍，公司仍面臨成本控制的挑戰，投資人應同步關注毛利率變化與費用結構的調整，以評估未來的獲利潛力。

毛利率下滑至45%主要受代工成本與關稅影響

在毛利率方面，QT Imaging(QTI) 2025年的毛利率為45%，較2024年的54%有所下滑。公司指出，這項指標的下降主要歸因於生產成本上升，特別是由合作代工夥伴製造的兩台掃描設備成本較高，其中包含了關稅及其他相關費用，進而壓縮了整體的利潤空間。

營業費用縮減與EBITDA改善顯示營運效率提升

雖然毛利率承壓，但公司在營業費用控管上展現成效。2025年總營業費用為1300萬美元，較2024年的1480萬美元減少了12%。費用的改善主要來自與交易成本相關的專業費用減少了360萬美元，以及保險費用降低了30萬美元。這些撙節措施抵銷了薪酬福利增加的280萬美元支出。此外，2025年非GAAP調整後EBITDA虧損為350萬美元，相較於2024年的虧損740萬美元，大幅改善了52%。

淨損擴大受非現金支出與融資成本影響

儘管營運效率提升，QT Imaging(QTI) 2025年的淨損仍達2110萬美元，高於2024年的900萬美元。這主要是受到高額的非現金支出與融資成本影響，其中包括發行 Lynrock Lake 定期貸款產生的660萬美元非現金費用、Yorkville 與 Cable Car 票據的債務消滅損失210萬美元，以及認股權證負債公允價值增加360萬美元等項目。這類會計帳面上的調整雖擴大淨損數字，但不完全代表核心業務的現金流出狀況。

營運現金流流出狀況較前一年改善

在現金流量方面，公司營運活動的現金淨流出有所收斂。2025年營運活動使用的現金淨額為900萬美元，相較於2024年的1000萬美元略有改善。這顯示在排除一次性融資成本與帳面價值調整後，公司的實際資金運用效率正逐步提升，投資人可持續觀察其現金流轉正的時間點。

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