**全年營收強勁成長並超越財測目標**

QT Imaging Holdings(QTI)公布最新財務數據，2025年全年營收達到1,890萬美元，不僅超越公司原先設定的1,800萬美元財測目標，與2024年相比更實現了高達288%的驚人成長。其中，第四季度的營收貢獻為830萬美元，顯示公司在營收動能上保持強勁態勢。雖然營收大幅躍進，但投資人仍需關注獲利結構的變化。

**毛利率受成本上升影響下滑但營運費用有效控管**

儘管營收大幅成長，2025年的毛利率卻從2024年的54%下降至45%。這項下滑主因在於兩台掃描儀的製造成本上升，其中包括委外製造合作夥伴的較高成本及相關關稅費用。不過，公司在營運費用控管上展現成效，2025年總營運費用為1,300萬美元，較前一年的1,480萬美元減少了12%。這主要歸功於與交易成本相關的專業費用減少了360萬美元，以及保險費用的降低。

**非現金支出與融資成本導致帳面虧損擴大**

雖然本業營收成長，但2025年淨虧損擴大至2,110萬美元，相較於2024年的900萬美元虧損顯著增加。這主要受到多項一次性與非現金支出的影響，包括發行Lynrock Lake定期貸款產生的660萬美元非現金費用、債務清償損失210萬美元，以及權證負債公允價值增加360萬美元等。這些項目多屬於會計帳面上的調整，並非全數代表實際現金流出，投資人在解讀時應區分經常性損益與一次性項目的影響。

**調整後EBITDA與現金流顯著改善**

若排除非現金項目影響，公司的財務體質呈現改善趨勢。2025年非一般公認會計原則（Non-GAAP）調整後的EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）為負350萬美元，較2024年的負740萬美元改善了52%。此外，2025年用於經營活動的淨現金流為900萬美元，也優於2024年的1,000萬美元，顯示公司在現金燃燒率（Cash Burn Rate）的控制上已取得進展。

**QT Imaging Holdings(QTI)**

收盤價：5.5000美元

漲跌：下跌

漲跌幅(%)：-3.08%

成交量：9,715股

成交量變動(%)：19.60%

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