第四季獲利表現優於前一季，每股可分配盈餘成長至0.27美元

經過債券市場艱困的三年，MFA Financial(MFA)管理層表示2025年已走出谷底，第四季財報顯示營運狀況顯著改善。公司公布第四季GAAP每股盈餘為0.42美元，可分配盈餘（Distributable Earnings）則從第三季的每股0.20美元成長至0.27美元。截至12月31日，GAAP帳面價值微幅上升至每股13.20美元，經濟帳面價值則來到13.75美元。執行長Craig Knutson指出，隨著殖利率曲線轉正且市場波動性下降，整體總體經濟環境對公司更加有利，為2026年的營運奠定了良好的基礎。

Lima One業務強勢回歸，多戶型貸款與批發通路成2026成長引擎

MFA Financial(MFA)旗下的Lima One Capital在第四季貢獻了570萬美元的抵押貸款銀行收入，並承作了2.26億美元的新商業用途貸款（BPL）。管理層對Lima One在2026年的成長寄予厚望，計畫重啟多戶型（Multifamily）貸款業務並推出全新的批發通路。為了支援這項成長計畫，公司已招募了45名新銷售人員。投資長Bryan Wulfsohn表示，目前鎖定的貸款目標金額已從過去的300萬至1000萬美元區間，提升至500萬至2500萬美元，預期這些舉措將在2026年下半年對公司獲利產生實質貢獻。

積極部署19億美元資產，持續優化資本結構與費用控管

公司在第四季積極進行資產配置，共收購了約19億美元的貸款和證券，其中包括季初購買的12億美元機構證券（Agency securities）以及4.43億美元的非合格房貸（Non-QM loans）。在資本運用效率方面，MFA Financial(MFA)成功解決了超過1.5億美元的逾期放款，釋放出大量資本以重新投入預期股東權益報酬率（ROE）達中雙位數的資產。此外，公司持續嚴格控管成本，2025年全年的一般及行政費用（G&A）降至1.19億美元，低於2024年的1.32億美元，管理層承諾2026年將繼續推動費用縮減。

展望2026年下半年股息覆蓋率回穩，唯需留意信貸違約風險

展望未來，管理層預期隨著新業務放款量的增長及費用持續下降，可分配盈餘將在2026年下半年重新覆蓋普通股股利，並將長期運行的ROE目標設定在10%至11%之間。財務長Michael Roper指出，公司將繼續利用優先股發行和股票回購計畫來提升股東回報。然而，投資人仍需留意潛在風險，管理層坦言解決逾期放款的過程相當耗時，且第四季貸款組合的違約率略微上升了30個基點，主要來自舊有的多戶型貸款組合，加上潛在的租賃產品監管法規變動，雖目前影響有限，但仍值得持續關注。

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