美國公用事業巨頭第一能源(FE)宣布360億美元資本支出計畫，將大幅升級傳輸電網並擴增發電產能，管理層預期此舉將推動長期每股獲利年複合成長率達6%至8%區間的高標，展現強勁營運前景

2025年核心獲利優於預期，年增率達7.6%

根據第一能源(FE)公布的2025年財報數據，公司全年度GAAP每股盈餘(EPS)為1.77美元，優於2024年的1.70美元。更受市場關注的核心每股盈餘則達到2.55美元，不僅落在公司財測區間的高標，更較去年同期成長7.6%。財務長Jon Taylor指出，這項佳績主要歸功於新的費率基礎生效、住宅用戶需求成長3%，以及公司在營運費用上的嚴格控管。

啟動360億美元資本計畫，全力升級電網韌性

展望未來，第一能源(FE)正式啟動為期五年的360億美元資本投資計畫(2026-2030年)。執行長Brian Tierney強調，這項計畫旨在提升客戶用電可靠度與電網韌性。其中，輸電相關投資將獲得重金挹注，預計分配190億美元，較前一項計畫大幅增加35%。公司預期這些投資將帶動費率基礎(Rate Base)在2030年前實現10%的年成長率。

西維吉尼亞電廠投資案將進一步推升資產成長

除了既有的電網升級，第一能源(FE)也積極布局新的發電設施。公司計畫在西維吉尼亞州投資25億美元，興建發電量達1.2百萬瓩(GW)的燃氣複循環發電廠。該項目預計於今年下半年獲得批准，並於2031年投入商業運轉。一旦獲得批准並納入財務計畫，公司的綜合費率基礎年複合成長率有望從10%提升至11%，進一步厚實資產規模。

長期獲利目標上修，股息政策同步成長

受惠於龐大的資本支出計畫，管理層對於長期獲利展望釋出樂觀訊號，重申2026年至2030年的核心每股盈餘年複合成長率將落在6%至8%區間的「高標」。在股東回報方面，公司宣布季度股息總計為每股1.78美元，較2024年增加5%。財務規劃方面，未來將發行160億美元的長期債務，以及約20億美元的股權融資(包含股息再投資計畫)來支撐投資需求。

監管批准與用戶負擔能力仍是關鍵挑戰

儘管成長藍圖清晰，第一能源(FE)仍面臨監管與執行風險。管理層表示，西維吉尼亞州的發電項目及各州的輸電投資皆需獲得監管機構批准。此外，在推動費率基礎成長的同時，如何維持用戶帳單的可負擔性至關重要。公司強調，目前其客戶帳單金額約低於同業平均水準20%，且已透過撙節營運維護費用(O&M)來減緩對用戶的衝擊，致力在投資回報與用戶權益間取得平衡。

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