IBM(IBM) 在近期的財報會議中設定了 2026 年自由現金流達到 157 億美元的營運目標。對此，投行 Evercore 發布最新報告指出，這項財務指引不僅合理，考慮到公司軟體業務的成長動能與淨利結構，最終表現極有可能優於預期。分析師認為，隨著公司營運效率提升，達成甚至超越此目標的機率相當高。

淨利成長與軟體遞延收入將貢獻逾10億美元動能

Evercore 分析團隊詳細拆解了現金流的增長路徑。以去年 147 億美元的基礎計算，預計淨利成長將貢獻約 8 億至 9 億美元。此外，受惠於軟體業務的持續擴張，遞延收入預計將增加 2 億至 3 億美元。值得注意的是，股票薪酬(SBC)預計隨著軟體業務增長而貢獻 2 億至 3 億美元，由於這部分費用不會從調整後淨利中扣除，將成為推升自由現金流的額外助力。

資本支出與稅務成本略增但不影響整體達標趨勢

儘管成長動能強勁，報告中也列出了相關的抵銷因素。分析師預估，未來的資本支出將增加約 2 億美元，現金稅務支出也預計增加約 2 億美元。然而，即便計入這些成本上升的影響，將所有正負因素綜合評估後，Evercore 認為 IBM(IBM) 在 2026 年的自由現金流仍有望突破 157 億美元的門檻。

併購Confluent交易預計年中完成並已反映於財務預測

針對市場關注的併購動態，報告指出 IBM(IBM) 擬以 110 億美元收購 Confluent(CFLT) 的交易案，相關利息支出已經反映在淨利的年度變化預測中。這項併購案預計將在今年年中完成交割，屆時將進一步整合至公司的財務架構內，投資人可持續關注併購後的綜效發揮。

維持優於大盤評級與345美元目標價展現長線信心

基於穩健的現金流預測與清晰的成長路徑，Evercore 重申對 IBM(IBM) 的「優於大盤」評級，並維持目標價為 345 美元。法人觀點顯示，市場對於這家科技巨頭透過軟體轉型優化獲利結構的能力，抱持著正面的肯定態度。

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