美國服飾大廠 Kontoor Brands(KTB) 於 2 月 12 日向美國證券交易委員會（SEC）提交了一份關於「高管遣散計畫」（Executive Severance Plan, ESP）的文件。雖然選在連續假期前發布這項消息看似只是例行公事，但法國巴黎銀行（BNP Paribas）分析師 Laurent Vasilescu 卻提出警示，認為這項新制並非單純的條款修訂，而是公司內部可能即將出現新一波高層離職潮的訊號。

法巴分析師示警高層動盪風險

這份新出爐的遣散計畫並非對舊有制度的修正，而是一套針對即將離職高管的全新指導方針。分析師 Vasilescu 在報告中提出質疑：「我們是否即將看到更多高層相繼離職？」他進一步指出，若真發生高層出走潮，對公司而言將是相當棘手的問題，特別是考量到公司近期的併購動作以及核心品牌的營收表現不如預期，管理層的穩定性將至關重要。

新版遣散方案依職級分三層

根據 SEC 的文件顯示，這項新的遣散計畫將依據職級劃分為三個層級（Tiers），分別提供不同程度的調整後遣散費。第一層級（Tier One）專門針對執行長（CEO），第二層級（Tier Two）適用於執行副總裁（Executive Vice Presidents），第三層級（Tier Three）則涵蓋資深副總裁及其他高管。如此細緻的分級制度，顯示公司已為不同層級的管理職變動做好了具體的財務規劃。

併購效益未顯且核心營收下滑

報告中特別提到，過去兩年該公司已有多位高層離職，包括去年夏天卸任的 Helly Hansen 執行長 Carrie Ask。分析師認為，Kontoor Brands(KTB) 在不到一年前才完成了對 Helly Hansen 的轉型收購，但目前看來似乎買貴了，且該業務成長停滯。加上旗下核心品牌 Lee 的營收持續呈現中個位數至高個位數的衰退（Mid-to-high single digits），法國巴黎銀行決定給予 Kontoor Brands(KTB) 「劣於大盤」（Underperform）的評級，提醒投資人留意銷售萎縮與管理層動盪的雙重風險。

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