摩根大通發布最新研究報告，指出建築材料大廠Eagle Materials(EXP)面臨持續性的市場逆風，決定將其股票評級由「中立」調降至「減碼」，目標價亦從230美元下修至215美元。分析師認為，主要壓力來自牆板（Wallboard）需求的疲軟，這種情況預計將持續到住宅需求改善為止，而市場普遍預期最快要到2026年下半年，甚至2027年才會有顯著好轉。

住宅建設需求低迷直接衝擊牆板與水泥兩大核心業務

根據摩根大通分析師Adrian Huerta的分析，Eagle Materials(EXP)的牆板業務結構中，約有一半營收依賴新建住宅市場，三分之一來自修繕與翻新活動，剩餘15%至20%則源自目前同樣低迷的非住宅需求。此外，佔該公司息稅折舊攤銷前盈餘（EBITDA）高達47%的水泥部門，需求同樣疲軟，這將限制公司在2026年的定價成長潛力。

房屋老化與庫存偏低仍為長期修繕需求提供支撐

儘管短期展望保守，分析師預期Eagle Materials(EXP)在2027年有望溫和重返成長軌道。雖然目前需要觀察到住宅需求反轉及新屋開工率顯著改善，才能對該公司前景轉趨樂觀，但中長期基本面仍有支撐。報告指出，美國房市庫存偏低，且房屋平均屋齡已達40年左右，這些結構性因素將持續支撐未來的房屋修繕與翻新需求。

Eagle Materials(EXP)主要從事建築產品與建築材料的生產與銷售，其重材料部門涵蓋水泥、混凝土與骨料，輕材料部門則包括石膏牆板與再生紙板，產品廣泛應用於住宅與商業建築。該公司昨日收盤價為229.72美元，跌幅為2.29%，成交量為677,148股，成交量較前一日增加51.96%。

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