美國豪宅建築商 Toll Brothers(TOL) 公布最新第一季財報，儘管營收與獲利表現優於華爾街普遍預期，但由於平均交屋價格未達分析師預估，加上公司下修全年毛利率指引，引發市場擔憂。Toll Brothers(TOL) 在財報發布後的盤後交易中股價微幅下跌0.4%。雖然公司維持全年的交屋量目標，但針對獲利能力的指標進行調整，顯示在高利率環境下，即便鎖定高資產客群，成本與定價壓力仍舊存在。

營收與每股盈餘強勁成長並優於華爾街預期

Toll Brothers(TOL) 第一季財務數據表現亮眼，截至2026年2月28日的季度營收達到21.5億美元，優於去年同期的18.6億美元，並超越分析師普遍預期的18.6億美元。在獲利能力方面，第一季 GAAP 每股盈餘（EPS）為2.19美元，不僅高於去年同期的1.75美元，也擊敗了分析師預估的2.11美元。這顯示出公司在豪宅市場的營運執行力依然穩健，能夠在交屋量下滑的情況下，透過產品組合維持營收成長。

平均房價遜於預估且積壓訂單金額下滑

儘管整體財務數據亮眼，但部分關鍵營運指標出現警訊。該季度的平均交屋價格為97.68萬美元，雖然較去年同期的92.46萬美元有所成長，但仍低於 Visible Alpha 預估的98.94萬美元。此外，第一季交屋量為1,899戶，雖高於預期的1,852戶，但較去年同期的1,991戶下滑。更值得注意的是，截至季度末的積壓訂單價值降至60.2億美元，低於去年同期的69.4億美元；積壓訂單數量也從去年的6,312戶降至5,051戶，顯示未來潛在營收動能可能趨緩。

全年交屋目標維持不變但下修毛利率展望

針對全年度的營運展望，Toll Brothers(TOL) 維持了原本的交屋量指引，預計全年度將交付10,300至10,700戶住宅，符合市場預期；全年平均交屋價格也維持在97萬至99萬美元之間。然而，公司將全年的調整後房屋銷售毛利率預測，從先前的26.0%下修至25.5%，這暗示著公司可能面臨成本上升或需要透過促銷來維持銷售速度的壓力。對於即將到來的第二季，公司預計交屋量為2,400至2,500戶，平均價格預計落在97.5萬至98.5萬美元之間。

執行長看好豪宅市場與高資產客群需求

Toll Brothers(TOL) 董事長兼執行長 Douglas C. Yearley, Jr. 表示，公司對豪宅市場的專注策略持續奏效，受惠於高資產客戶群較強的消費韌性。他指出，公司廣泛的地理布局、多樣化的產品線以及價格點，加上訂製住宅（build-to-order）與成屋（spec homes）的均衡組合，是支撐業績的關鍵。此外，第一季的合約取消率呈現改善趨勢，從去年同期的5.8%下降至5.4%，顯示已簽約客戶的購屋意願依然堅定。

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